中國(guó)的紡織服裝行業(yè)目前正處于發(fā)展過(guò)程中的困難時(shí)期。我們認(rèn)為，內(nèi)外部壓力將迫使行業(yè)放慢增長(zhǎng)步伐，反思前期高速增長(zhǎng)掩蓋下的粗放本質(zhì)，并促使行業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、品牌和渠道建設(shè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型和升級(jí)，最終改善行業(yè)整體的發(fā)展環(huán)境，提高競(jìng)爭(zhēng)力。
“窮則變，變則通”，紡織板塊在困境下的突圍將為投資者提供一定機(jī)會(huì)，絲綢股份、雅戈?duì)�、宜科科技、偉星股份等個(gè)股值得關(guān)注。
壓力之下覓生機(jī)
目前整個(gè)紡織行業(yè)的上市公司在80家左右，上市公司作為行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀群體，對(duì)行業(yè)內(nèi)的變化往往具有更敏銳的反應(yīng)。根據(jù)對(duì)近30家行業(yè)內(nèi)上市公司的跟蹤調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)，不少紡織業(yè)上市公司其實(shí)在前幾年就已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型了。
產(chǎn)業(yè)鏈的拓展和延伸 紡織行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，不同企業(yè)在發(fā)展初期往往專(zhuān)注于某個(gè)相對(duì)單一的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。在通過(guò)多年的投資實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張后，原有單一業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)空間越來(lái)越小，企業(yè)逐步向產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展。這方面比較成功的例子包括魯泰、黑牡丹、凱諾科技和雅戈?duì)柕裙�；其他的如金鷹股份、鳳竹紡織等也在逐步嘗試向下游服裝領(lǐng)域拓展。
行業(yè)盈利模式的轉(zhuǎn)型 國(guó)內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)前幾年的高速發(fā)展更多地來(lái)自于投資帶來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)張，但這樣的發(fā)展模式從長(zhǎng)期看難以持續(xù)。不少上市公司在意識(shí)到這一問(wèn)題的同時(shí)，已開(kāi)始著手業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型：從單純的以“制造加工”為主的模式，向以“品牌和渠道”為主的發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。目前看，國(guó)內(nèi)上市公司中較為成功的例子是雅戈?duì)柡推咂ダ恰?nbsp;
營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)的切換與開(kāi)拓 我國(guó)紡織產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)因?yàn)楦髯援a(chǎn)品的定位、最初的客戶(hù)資源等歷史原因，分別選擇了不同的產(chǎn)品市場(chǎng)。但不少公司在原先的市場(chǎng)取得穩(wěn)定地位后，也開(kāi)始介入另一個(gè)市場(chǎng)以獲取進(jìn)一步增長(zhǎng)。典型的例子如雅戈?duì)�。公司從一家原先以服裝內(nèi)銷(xiāo)為主的企業(yè)成功介入國(guó)際市場(chǎng)，目前出口量已占紡織服裝出口量的1/3左右。
行業(yè)內(nèi)多元化 整個(gè)大紡織行業(yè)的內(nèi)部細(xì)分領(lǐng)域眾多，經(jīng)過(guò)一定時(shí)期的發(fā)展，不同公司在各自細(xì)分領(lǐng)域積累了一定的資源，而這些資源又可運(yùn)用于其他細(xì)分領(lǐng)域。典型的如偉星股份。公司作為國(guó)內(nèi)紐扣行業(yè)的龍頭企業(yè)，在服裝輔料領(lǐng)域樹(shù)立了品牌知名度和豐富的客戶(hù)渠道資源后，開(kāi)始向拉鏈業(yè)務(wù)順利拓展。
跨行業(yè)多元化 紡織行業(yè)由于其特有的行業(yè)屬性和長(zhǎng)期完全競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，基本不具備暴利機(jī)會(huì)，因此不少企業(yè)在積累了一定資本之后也在試圖通過(guò)跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)獲取增長(zhǎng)動(dòng)力。這一現(xiàn)象在上市公司中尤為普遍，如雅戈?duì)�、紅豆股份等投資房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，華源股份、海欣股份等投資醫(yī)藥領(lǐng)域。而去年年底開(kāi)始的新能源熱也吸引了不少紡織公司，如江蘇陽(yáng)光、杉杉股份和鄂爾多斯等。
與外資合作提升競(jìng)爭(zhēng)力 隨著全球紡織產(chǎn)業(yè)逐步向亞太地區(qū)特別是中國(guó)轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)公司與外資的合作日益頻繁。行業(yè)內(nèi)上市公司與外資進(jìn)行多種形式合作的例子很多，比如魯泰、雅戈?duì)枴⑸忌脊煞�、龍頭股份、美欣達(dá)等。
重點(diǎn)把握四類(lèi)機(jī)會(huì)
在上述壓力之下的突圍路徑中，我們較為看好以下四類(lèi)發(fā)展模式：一是具有戰(zhàn)略眼光和良好運(yùn)營(yíng)能力的公司進(jìn)行的適度多元化；二是生產(chǎn)型企業(yè)向品牌、服務(wù)企業(yè)的逐步轉(zhuǎn)型；三是與外資在相對(duì)平等的條件下的深度合作；四是生產(chǎn)中間產(chǎn)品的企業(yè)，通過(guò)技術(shù)研發(fā)逐步開(kāi)發(fā)差別化的纖維和面料品種，提高盈利空間。 |
