當(dāng)周，棉花期貨市場呈現(xiàn)疲態(tài)，投機(jī)基金似乎已經(jīng)決定要將12月期棉壓至46美分的技術(shù)支撐位。如果他們成功地做到這一點(diǎn)，那么，他們將嘗試?yán)^續(xù)將市場壓至41－42美分。不要把賭注放在46美分。但是，5美分左右的上漲行情即將出現(xiàn)，這僅僅需要六周或者兩周時(shí)間。
美國出口業(yè)務(wù)不足，加上登記庫存巨大，這些將繼續(xù)對市場構(gòu)成制約。隨著登記庫存在幾乎三個(gè)季度里達(dá)到100萬包，而出口銷售僅僅140,000-175,000 包，這種局面將延續(xù)到新年。
時(shí)間很快進(jìn)入2007年，中國紡織廠采購將開始活躍，預(yù)期登記庫存減少，美國以及大多國家棉花種植面積縮水。但現(xiàn)在，市場處于北半球2006年的拾花季節(jié)以及登記庫存異常大的局面。隨著12月期棉合約的到期，當(dāng)前巨大的合格庫存量將不會(huì)再次被登記，因?yàn)樗鼈儗⒃庥鰢?yán)重的懲罰（折扣）。本周登記的庫存實(shí)際剛剛超過103,000包，其中有一部分已經(jīng)賣給土耳其。
截至06年9月11日結(jié)束的一周，陸地棉銷售167,700 包。三個(gè)國家，土耳其、韓國和印尼占到銷售數(shù)量的近85％，說明美國棉花出口市場缺乏深度。出運(yùn)數(shù)量僅146,600 包。周三的登記庫存中有一部分90,000 可能已經(jīng)銷售給土耳其。紐約每周必須銷售250,000包以上棉花，才能達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部的1620萬包出口規(guī)模進(jìn)度要求。
本周一位棉農(nóng)問到，取消 Step 2 補(bǔ)貼對美國棉農(nóng)的影響有多大？他提出一個(gè)很好的觀點(diǎn)，由于 Step 2 計(jì)劃的結(jié)束，今年出口大幅下降。我回答：“不算大，如果有的話，僅僅幾個(gè)百分點(diǎn)。”然后，我又說，我們應(yīng)該記住，當(dāng)Step 2 在10年前開始生效的時(shí)候，出口出現(xiàn)猛增局面。我又提出一個(gè)支持他的證據(jù)，取消 Step 2 已經(jīng)導(dǎo)致種植者的最低收入大大下降。但在Step 2 生效之后，世界供需局勢，尤其是中國的需求與出口立即得到改善有更大的關(guān)系。
現(xiàn)在，世界供需局勢再次說明，當(dāng)前的出口處于低水平，而不是因?yàn)槿∠?Step 2。我們確實(shí)知道，Step 2 計(jì)劃沒有加速美國紡織工業(yè)的死亡，那是因?yàn)槊绹邮芰吮泵雷杂少Q(mào)易協(xié)議（NAFTA）以及世貿(mào)組織進(jìn)程。Step 2 沒有加速美國紡織工業(yè)的死亡，但貿(mào)易協(xié)議卻加速了國內(nèi)紡織工業(yè)的死亡。但是，貸款價(jià)格與償還價(jià)格之價(jià)差（Marketing Loan Gain），POP 以及 貸款不足支付實(shí)際保證了種植者的最低回報(bào)免受Step 2 取消帶來的損失。
那些最低收入遭受少量損失的種植者屬于合作組織中傳統(tǒng)的種植者。傳統(tǒng)種植者享受銷售合作機(jī)構(gòu)向成員提供的任何或者全部Step 2 收益。而新棉商不屬于傳統(tǒng)合作組織, 他們屬于新成立的非傳統(tǒng)合作組織。
1月份的上漲行情正在逼近。市場是否能從46-47美分或者42-43美分起步？我們能很輕松地看到市場沖高500點(diǎn)。未來三個(gè)月里，市場大多時(shí)間將徘徊在47－53美分之間。
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