低迷多日的紡織服裝板塊昨日突然發(fā)力走強(qiáng)，但分析人士認(rèn)為，該板塊昨日的上漲有較強(qiáng)的技術(shù)反彈意味。也就是說，從目前的估值和行業(yè)運(yùn)行環(huán)境看，紡織服裝行業(yè)的整體性投資機(jī)會尚未來臨。
持續(xù)低迷迎來補(bǔ)漲
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，昨日申萬紡織服裝指數(shù)上漲了5.80％，漲幅居各行業(yè)指數(shù)前列。其中，華升股份、杉杉股份、絲綢股份、天山紡織等個股強(qiáng)勢漲停，而僅有上海三毛一只股票出現(xiàn)下跌。分析人士認(rèn)為，紡織服裝板塊昨日的集體走強(qiáng)主要有兩方面原因：
一是前期股價持續(xù)低迷，在大盤回暖時出現(xiàn)技術(shù)性反彈要求。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，從10月8日到10月30日，上證指數(shù)上漲了6.21％，而申萬紡織服裝指數(shù)卻逆勢下跌了14.87％，在所有申萬行業(yè)指數(shù)中，區(qū)間累計跌幅居第四位。值得注意的是，在該時間段還傳出了歐盟配額取消這樣的行業(yè)利好，但相關(guān)個股股價并未對此進(jìn)行積極反應(yīng)。因此，當(dāng)昨日市場形成普漲格局時，紡織服裝板塊自然會出現(xiàn)較強(qiáng)烈的反彈要求。
二是受到行業(yè)內(nèi)題材股拉動。在持續(xù)劇烈震蕩后，市場“一九”現(xiàn)象有所緩解，昨日兩市就僅有91只個股出現(xiàn)下跌。伴隨“一九”格局緩解，題材股開始活躍，如反映題材股走向的申萬活躍股指數(shù)近兩個交易日就都有不錯表現(xiàn)。紡織服裝板塊中的不少企業(yè)近兩年都出現(xiàn)了不同程度的轉(zhuǎn)型，相關(guān)個股也成為了切合目前市場熱點的題材股。比如，昨日走強(qiáng)的絲綢股份就是如此。通過重組，公司剝離了盈利能力低下的紡織加工和貿(mào)易類資產(chǎn)，而置入了與中國東方絲綢市場區(qū)域相關(guān)的土地、商業(yè)地產(chǎn)、市場環(huán)境治理等資產(chǎn)，公司也借此具備了商業(yè)地產(chǎn)題材。又比如，海欣股份、天山紡織等個股都具備參股金融概念。昨日漲幅居前的紡織服裝類個股，多數(shù)都屬于題材股范疇。
整體機(jī)會尚需等待
但是，僅憑昨日的反彈，我們很難得出紡織服裝板塊已經(jīng)迎來整體性機(jī)會的判斷。事實上，該板塊中期仍面臨著不小的壓力。
首先，機(jī)構(gòu)投資者離場�；鸬葯C(jī)構(gòu)投資者是引導(dǎo)市場熱點的主要力量，但從基金三季報看，紡織服裝股被其大量減持。據(jù)天相投資統(tǒng)計，2007年三季度末，被基金重倉持有的紡織服裝板塊上市公司僅剩雅戈爾和瑞貝卡兩家，而被剔除出重倉股名單的卻多達(dá)5家，此外沒有一只紡織服裝股在三季度被基金增持。紡織服裝股占基金凈值比例也由二季度末的0.12％降低至三季度末的0.02％，行業(yè)配置比例顯著降低。在機(jī)構(gòu)投資者大幅減持的背景下，我們很難期待紡織服裝板塊短期內(nèi)會出現(xiàn)整體性上漲機(jī)會。
其次，估值壓力較大。據(jù)Wind統(tǒng)計，申萬紡織服裝板塊2006年整體靜態(tài)市盈率為68.54倍。雖然這一估值水平與其他行業(yè)板塊相比甚至屬于偏低的，但紡織服裝行業(yè)屬于穩(wěn)定增長行業(yè)，既沒有房地產(chǎn)、鋼鐵的強(qiáng)景氣周期，也不具備顯著的資產(chǎn)注入或整體上市機(jī)會，因此動態(tài)估值的下滑會較其他行業(yè)更為緩慢。也就是說，從PEG的角度看，紡織服裝板塊存在較大的估值壓力。
第三，行業(yè)經(jīng)營環(huán)境不佳。對于以外向型企業(yè)為主要構(gòu)成的紡織服裝行業(yè)而言，出口環(huán)境直接決定著行業(yè)的景氣度。從這點看，行業(yè)正在經(jīng)歷寒冬。10月31日，美元兌人民幣突破7.47關(guān)口，達(dá)到1美元兌7.4692元人民幣。實際上，進(jìn)入10月份以來，人民幣對美元呈現(xiàn)加速升值趨勢。對于多數(shù)以出口為主的紡織服裝企業(yè)而言，人民幣持續(xù)升值意味著出口競爭優(yōu)勢的逐步降低。此外，近期不少業(yè)內(nèi)人士都預(yù)計紡織服裝行業(yè)出口退稅率有可能被再度下調(diào)，如果相關(guān)措施真的出臺，則紡織服裝企業(yè)將面臨雪上加霜的境遇。
在多重壓力面前，兩市紡織服裝板塊短期內(nèi)可能很難出現(xiàn)來自行業(yè)經(jīng)營層面的整體性機(jī)會。分析人士認(rèn)為，對該板塊中的多數(shù)股票最好采取逢高減持的策略。當(dāng)然，對于部分有競爭優(yōu)勢的公司而言，仍然可以在其股價調(diào)整到位時逢低關(guān)注，如屬于品牌服裝零售企業(yè)、經(jīng)營模式創(chuàng)新企業(yè)的七匹狼、眾和股份、偉星股份、雅戈爾等個股。 |
