紡織服裝　重在個(gè)股選擇

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，近5個(gè)交易日申萬(wàn)紡織服裝指數(shù)漲幅達(dá)到了7.77％，昨日，該指數(shù)在大盤跳水時(shí)也表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。但是，有分析人士指出，紡織服裝板塊的未來(lái)走向可能與其目前市場(chǎng)表現(xiàn)有所差異，短期看壓力大于機(jī)遇。因此，精選個(gè)股應(yīng)成為較好的策略選擇。

    國(guó)際優(yōu)勢(shì)與消費(fèi)升級(jí)是支撐紡織服裝行業(yè)向上的兩大基礎(chǔ)，而在出口退稅再次下調(diào)后，行業(yè)的國(guó)際優(yōu)勢(shì)將有所削減，相關(guān)企業(yè)的盈利能力也會(huì)受到影響。東方證券分析師預(yù)計(jì)，從2007年起，紡織服裝行業(yè)將由前期的快速增長(zhǎng)步入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段，未來(lái)3－5年行業(yè)都將面臨一個(gè)盈利增速下降、內(nèi)部?jī)?yōu)勝劣汰的過(guò)程，而此次出口退稅再次下調(diào)將加快這一進(jìn)程。

    行業(yè)增速的下降將直接影響投資者對(duì)紡織服裝股的估值預(yù)期。也就是說(shuō)，由于增長(zhǎng)預(yù)期下降，紡織服裝板塊的市場(chǎng)估值或?qū)⒊霈F(xiàn)下移。這對(duì)于估值本就不低的紡織服裝板塊來(lái)說(shuō)，無(wú)異于雪上加霜。統(tǒng)計(jì)顯示，目前全球市值前十的紡織服裝類上市公司的2007、2008年平均市盈率為22.77、19.79倍，香港市場(chǎng)相關(guān)公司市盈率分別為25.24、20.17倍；而據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)紡織服裝板塊目前的2007、2008年整體市盈率分別為52.07、42.55倍。由此可見，無(wú)論是與國(guó)際市場(chǎng)同類公司相比，還是與自身的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度相比，A股紡織服裝板塊都面臨著非常巨大的估值壓力。

    但是，行業(yè)的整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)趨弱，并不意味著機(jī)會(huì)全無(wú)。事實(shí)上，從行業(yè)目前發(fā)展?fàn)顩r入手，我們?nèi)匀豢梢詫ふ业街档猛顿Y的紡織服裝類股票。分析人士認(rèn)為，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的削弱會(huì)引發(fā)兩大變化：

    一是增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，即增加產(chǎn)品附加值，從以量取勝向以質(zhì)取勝發(fā)展。在此背景下，那些具有核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的公司會(huì)獲得更快的發(fā)展速度。比如擁有漢麻項(xiàng)目的宜科科技，轉(zhuǎn)型高新復(fù)合纖維的江南高纖，擁有高纖維項(xiàng)目的華源股份等。

    二是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開發(fā)。既然出口與國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)是驅(qū)動(dòng)紡織服裝行業(yè)增長(zhǎng)的兩大動(dòng)力，那么在一個(gè)動(dòng)力削弱時(shí)，另一個(gè)動(dòng)力就會(huì)得到市場(chǎng)的更大關(guān)注。而那些具備品牌和渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，能最大程度的分享消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的成長(zhǎng)，因此同樣值得重點(diǎn)關(guān)注。這包括品牌服裝已經(jīng)進(jìn)入內(nèi)生增長(zhǎng)階段的雅戈?duì)�、七匹狼、鄂爾多斯等上市公司�?br>
    此外，中信證券分析師還認(rèn)為，資本市場(chǎng)的繁榮興旺也會(huì)給紡織服裝板塊增添投資機(jī)會(huì)。首先，目前有很多紡織服裝企業(yè)都憑借金融股權(quán)投資而獲益豐厚，如雅戈?duì)�、華茂股份、杉杉股份等。隨著行情的進(jìn)一步深化，相關(guān)機(jī)會(huì)也將會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)。其次，資產(chǎn)注入會(huì)使相關(guān)上市公司因外延式發(fā)展而獲得超過(guò)預(yù)期的業(yè)績(jī)，華方紡織、鄂爾多斯、絲綢股份等個(gè)股均屬此類。最后，股權(quán)激勵(lì)的逐步實(shí)施也有望激發(fā)出相關(guān)企業(yè)的增長(zhǎng)潛力，在這方面，七匹狼和偉星股份就是很好的例子。