偉星股份(002003)新項(xiàng)目推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)高成長(zhǎng)
國(guó)泰君安研究員張偉文、李質(zhì)仙分析，服裝輔料行業(yè)正處于需求放量、集中度提高的階段，而憑借較強(qiáng)的渠道控制力以及新項(xiàng)目推動(dòng)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，偉星股份未來(lái)幾年高成長(zhǎng)預(yù)期清晰�？紤]新項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度，按照現(xiàn)有股本，預(yù)測(cè)公司07、08年EPS分別為0.78元和1.12元。維持“增持”評(píng)級(jí)。
上半年公司主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39%和30%，分別達(dá)到4.73億元和2997萬(wàn)元，EPS達(dá)0.278元。其中，鈕扣和拉鏈項(xiàng)目分別增長(zhǎng)了26%和92%，貢獻(xiàn)了82%的增量收入。而如果扣除股權(quán)激勵(lì)增加管理費(fèi)用的影響，公司上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)實(shí)際增長(zhǎng)55%，符合預(yù)期。
研究員看好偉星股份的理由包括：一是服裝輔料采購(gòu)的集成化將加速行業(yè)整合，有利于龍頭企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額；二是公司堅(jiān)持深耕渠道的戰(zhàn)略，80%訂單直接由服裝制造企業(yè)提供，對(duì)下游控制力較強(qiáng)；三是鈕扣產(chǎn)品的非標(biāo)屬性決定了公司具備輕資產(chǎn)特質(zhì)。而前次定向增發(fā)募投項(xiàng)目已完成廠房擴(kuò)建搬遷，開(kāi)始分批投產(chǎn)，今年年底達(dá)產(chǎn)，是07、08年利潤(rùn)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Α?/p>
此外，公司擬公開(kāi)增發(fā)1500萬(wàn)股，募集資金總額為2.6億元，投入拉鏈、水晶鉆及金屬鈕扣等項(xiàng)目，項(xiàng)目完成后可新增5.5億元銷售收入，建設(shè)期為1至2年。考慮到鈕扣市場(chǎng)集中度提高、拉鏈和水晶鉆需求放量的行業(yè)背景，研究員認(rèn)為增發(fā)項(xiàng)目的實(shí)施為公司未來(lái)的持續(xù)快速增長(zhǎng)提供了保障。
