此次輕紡工業(yè)扶持政策密集出臺(tái)，會(huì)在一定程度上緩解紡織行業(yè)的壓力。目前紡織板塊的估值水平為2000年以來(lái)的最低，若出口退稅率超預(yù)期提高至17％，板塊短期可能存在交易性機(jī)會(huì)。但需要注意的是，這些政策并不能改變目前國(guó)內(nèi)外需求增速下降的趨勢(shì)。
促進(jìn)輕紡工業(yè)發(fā)展六項(xiàng)政策措施出臺(tái)
生意社11月24日訊 19日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究確定了促進(jìn)輕紡工業(yè)健康發(fā)展的六項(xiàng)政策措施，其中包括：
擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，在全國(guó)推廣“家電下鄉(xiāng)”，對(duì)農(nóng)民購(gòu)買(mǎi)家電實(shí)行財(cái)政補(bǔ)貼，加大對(duì)地震災(zāi)區(qū)和邊疆少數(shù)民族地區(qū)的支持力度，拉動(dòng)消費(fèi)帶動(dòng)生產(chǎn)。
增加各級(jí)財(cái)政扶持中小企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金規(guī)模，支持市場(chǎng)前景好、帶動(dòng)就業(yè)明顯、經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益顯著的輕紡項(xiàng)目，加大對(duì)信用擔(dān)保體系和服務(wù)體系建設(shè)的投入。
進(jìn)一步減輕企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，緩解成本壓力。繼續(xù)適當(dāng)提高紡織品、服裝和部分輕工產(chǎn)品出口退稅率，清理和取消涉及輕紡企業(yè)的各種不合理收費(fèi)。
積極擴(kuò)大出口，鞏固和開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。暫停輕紡加工貿(mào)易臺(tái)帳保證金“實(shí)轉(zhuǎn)”政策，充分利用中央外貿(mào)發(fā)展基金扶持輕紡企業(yè)開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)、研發(fā)和并購(gòu)活動(dòng)。
鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大金融支持力度。積極支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸資金投放，簡(jiǎn)化審批流程，開(kāi)辟信貸“綠色通道”，推進(jìn)融資產(chǎn)品創(chuàng)新，推廣和發(fā)展信用保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)和支持信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展，切實(shí)解決輕紡中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。
加大輕紡工業(yè)技術(shù)改造力度，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。企業(yè)要加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)及成果產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用和品牌建設(shè)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。安排中央預(yù)算內(nèi)資金，支持輕紡等重點(diǎn)行業(yè)開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)技術(shù)改造。
此外，工信部也于19日出臺(tái)十項(xiàng)措施以應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響，其中第九條提到以服裝行業(yè)為切入點(diǎn)，加快推進(jìn)自主品牌建設(shè)。
點(diǎn)評(píng)
此次出臺(tái)的六項(xiàng)措施中，最為引人注目的無(wú)疑是出口退稅率的再次上調(diào)，此前紡織品服裝的出口退稅率經(jīng)過(guò)8月、11月兩次調(diào)整已經(jīng)提升至14％。目前有關(guān)調(diào)整幅度、時(shí)間和具體涉及的產(chǎn)品類(lèi)別尚未公布，但已有媒體報(bào)道此次退稅率將一次性上調(diào)至17％，力度超出行業(yè)普遍預(yù)期。
由于已近年末，因此此次調(diào)整對(duì)于行業(yè)08年的利潤(rùn)不會(huì)產(chǎn)生太大的影響。我們就出口退稅率上調(diào)對(duì)行業(yè)09年的利潤(rùn)影響進(jìn)行了敏感性分析，假定09年行業(yè)出口同比下降5％，人民幣兌美元匯率6.8，出口中一般貿(mào)易占比70％，靜態(tài)測(cè)算出口退稅率上調(diào)至15％、16％、17％對(duì)行業(yè)09年利潤(rùn)總額的貢獻(xiàn)分別為337億、421億和505億元。07年行業(yè)利潤(rùn)總額1100億元，08年利潤(rùn)預(yù)計(jì)與07年持平，據(jù)此推算出口退稅率上調(diào)至15％、16％、17％對(duì)行業(yè)09年利潤(rùn)的貢獻(xiàn)占行業(yè)08年利潤(rùn)總額的比重分別為31％、38％和46％。
以上分析為靜態(tài)測(cè)算，實(shí)際過(guò)程中，由于我國(guó)出口企業(yè)在議價(jià)能力上不占優(yōu)勢(shì)，因此出口退稅率上調(diào)帶來(lái)的好處不會(huì)完全由國(guó)內(nèi)企業(yè)享受，此外，若09年歐美消費(fèi)繼續(xù)惡化，出口降幅高于我們的預(yù)期，退稅率上調(diào)的實(shí)際效果也將受到影響。紡織板塊中出口占比較高的公司有十幾家�；趯�(duì)行業(yè)優(yōu)勝劣汰的判斷，我們認(rèn)為，出口退稅率的上調(diào)對(duì)于科技水平領(lǐng)先，產(chǎn)品附加值高，出口競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，盈利水平穩(wěn)定的公司能起到“錦上添花”的作用，受益較大的上市公司包括魯泰A、金飛達(dá)、山東如意和孚日股份。至于該政策帶來(lái)“雪中送炭”效果的企業(yè)，建議投資者謹(jǐn)慎。
六項(xiàng)措施中還提到暫停輕紡加工貿(mào)易臺(tái)帳保證金“實(shí)轉(zhuǎn)”政策。該政策于07年8月開(kāi)始實(shí)施，主要針對(duì)出口中的加工貿(mào)易，要求紡織企業(yè)在進(jìn)口原料時(shí)，按全部保稅進(jìn)口料件應(yīng)繳進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅的一定比例（A類(lèi)和B類(lèi)企業(yè)50％，C類(lèi)企業(yè)100％）向海關(guān)繳納保證金，待出口核銷(xiāo)后再取回。這一政策的暫停對(duì)行業(yè)的利潤(rùn)不會(huì)產(chǎn)生影響，但會(huì)在相當(dāng)程度上改善加工貿(mào)易型企業(yè)的現(xiàn)金流情況，從而減輕行業(yè)的資金壓力。由于板塊上市公司中從事加工貿(mào)易的較少，因此暫停臺(tái)帳保證金“實(shí)轉(zhuǎn)”對(duì)行業(yè)上市公司影響有限。
此外，措施中還提到要從政府和金融機(jī)構(gòu)兩個(gè)方面加大對(duì)于輕紡行業(yè)的資金扶持力度。若能有效實(shí)施，將會(huì)改善目前行業(yè)資金緊張的狀況，但具體落實(shí)情況還有待觀(guān)察。
至于工信部十項(xiàng)措施提出的以服裝行業(yè)為切入點(diǎn)，加快推進(jìn)自主品牌建設(shè)，因?yàn)闆](méi)有具體的實(shí)施細(xì)則，暫時(shí)難以評(píng)價(jià)，但目前A股上市的幾家品牌服裝企業(yè)，包括七匹狼、報(bào)喜鳥(niǎo)、美邦服飾和雅戈?duì)枒?yīng)該會(huì)從中受益。
綜上所述，此次扶持政策密集出臺(tái)，會(huì)在一定程度上緩解紡織行業(yè)的壓力。目前紡織板塊的估值水平為2000年以來(lái)的最低，若出口退稅率超預(yù)期提高至17％，板塊短期可能存在交易性機(jī)會(huì)。但需要提醒注意的是，這些政策并不能改變目前國(guó)內(nèi)外需求增速下降的趨勢(shì)，而受需求下降的影響，扶持政策的效果也將大打折扣，維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。
