一、緊縮緩解 奧運(yùn)行情依然可期
在外圍緊縮大環(huán)境轉(zhuǎn)緩的背景下，管理層原本就存在的打造一波奧運(yùn)行情的意愿必然更加強(qiáng)烈。從這一點(diǎn)來看，奧運(yùn)這一重要時(shí)點(diǎn)依然是階段性行情中最值得重視的。
我們認(rèn)為，監(jiān)管層出于政治方面的考慮，很可能在奧運(yùn)前祭出部分資本市場政策以重新挽救市場信心。更重要的是在宏觀政策轉(zhuǎn)向相對積極的情況下，資本市場政策利好發(fā)力以后，對市場格局產(chǎn)生的影響將是不一樣的，這值得我們重新審視。
二、各部門有意穩(wěn)定資本市場
中國人民銀行金融穩(wěn)定分析小組日前發(fā)布的《2008年中國金融穩(wěn)定報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，應(yīng)密切關(guān)注市場發(fā)展，改進(jìn)和完善股票市場運(yùn)行制度；及時(shí)采取財(cái)稅、金融等政策措施，有效調(diào)節(jié)市場需求，避免股票市場出現(xiàn)大幅波動。
尤其值得關(guān)注的是，中國證監(jiān)會全面啟動了對證券業(yè)和資本市場的對外開放評估工作，并將根據(jù)評估結(jié)果制訂今后進(jìn)一步的開放政策。合資牌照的券商和QFII進(jìn)一步開閘，實(shí)際上反應(yīng)出管理層目前已經(jīng)對市場的看法出現(xiàn)改變，開始思考如何引導(dǎo)外圍資金流入市場。另值得關(guān)注的是證監(jiān)會同時(shí)強(qiáng)調(diào)要在安全環(huán)境下逐步開放市場，那么在目前階段提及開放，是不是首先出于對股市金融環(huán)境相對安全的認(rèn)同呢，這點(diǎn)也值得思考。
顯然，和股市相關(guān)的各部門目前都有穩(wěn)定市場的意愿，這恰好和最高層的宏觀調(diào)控格局轉(zhuǎn)變是相互吻合的。
三、穩(wěn)定市場--銀行地產(chǎn)成中期受益板塊
很顯然銀行地產(chǎn)是本輪緊縮性調(diào)控的重災(zāi)區(qū)，無論是打壓資產(chǎn)價(jià)格泡沫，還是緊縮資金供應(yīng)，對銀行地產(chǎn)的沖擊都是首當(dāng)其沖的。所以我們同樣有理由認(rèn)為，一旦中央的金融工作重心轉(zhuǎn)向穩(wěn)定樓市和股市為主，貨幣政策緊縮力度開始逐步放緩，那么首當(dāng)其沖受益的也必然是銀行地產(chǎn)板塊。政策基調(diào)的轉(zhuǎn)折，實(shí)際上會讓市場對銀行地產(chǎn)的前后預(yù)期產(chǎn)生很大偏差，我們也有必要關(guān)注市場預(yù)期扭轉(zhuǎn)以后，對銀行地產(chǎn)板塊“糾偏”行情的發(fā)展。
另外從政策面穩(wěn)定和恢復(fù)市場信心的角度來看，奧運(yùn)前后股市有走好的政治需要，也唯有通過政策面刺激銀行地產(chǎn)的大反彈，才能夠真正穩(wěn)定指數(shù)從而恢復(fù)市場預(yù)期。值得強(qiáng)調(diào)的是從長期基本面來看，我們依然要意識到經(jīng)濟(jì)增長的放緩是不可避免的，金融地產(chǎn)持續(xù)高增長不太現(xiàn)實(shí)。所以，對這一板塊的定義應(yīng)僅僅局限于對階段性行情的理解，是屬于市場糾偏和政策需要下的反彈行情。
四、央企整合依然是中長期重點(diǎn)
本欄目一直強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，由于央企資產(chǎn)的整合是國資委的一貫思路，是符合最高層產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要求的必經(jīng)之路。這決定央企整合加速的不可逆轉(zhuǎn)性，也決定了在未來一段時(shí)間內(nèi)，和整合相關(guān)的注資概念、重組題材都將持續(xù)發(fā)酵。
上海證券報(bào)12日報(bào)道，至少有上海、河南、黑龍江、浙江、安徽、江西、重慶、云南、山西、山東、廣東、陜西等12省（市）國資部門下發(fā)了包含通過資本市場進(jìn)行整合地方國資的具體文件，以此迅速做大做強(qiáng)地方國有企業(yè)。并且，這些地方國資部門制訂了到“十一五”末實(shí)施資產(chǎn)證券化的時(shí)間表。而截至2007年底，地方國有企業(yè)的資產(chǎn)約為17.88萬億元。即便未來兩年多時(shí)間內(nèi)，各地只實(shí)現(xiàn)10％的證券化，但可以注入A股的地方國資至少也有1.79萬億元。更何況，我們還要考慮規(guī)模更大的中央企業(yè)整合動作。
無論從宏觀政策背景、地方政府利益、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢來看，資產(chǎn)整合和并購都將是中長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要亮點(diǎn)，也必是股票市場的主要黑馬棲息地。從這點(diǎn)來看，只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外圍大環(huán)境緩解，長期政策格局有所轉(zhuǎn)好，那么場外流入的資金很可能優(yōu)先購入資產(chǎn)注入類籌碼。
