紡織服裝行業(yè)可能迎來出口退稅率上調(diào)政策
進(jìn)入到08年，伴隨著人民幣的持續(xù)升值和勞動(dòng)力成本的上升，行業(yè)面臨的內(nèi)外部壓力不斷加大。從近期中央工作的動(dòng)向上來看，政府將加大對(duì)低污染和解決勞動(dòng)力就業(yè)行業(yè)的扶持，對(duì)紡織服裝企業(yè)也將由前期的調(diào)控轉(zhuǎn)為扶持政策。我們認(rèn)為上調(diào)紡織服裝企業(yè)出口退稅率的直接效果最佳，出臺(tái)的可能性較大。
政策出臺(tái)影響
根據(jù)相關(guān)消息，我們假定服裝產(chǎn)品出口退稅率上調(diào)4%，紡織品出口退稅率上調(diào)2%。則全年服裝行業(yè)將可增加稅前利潤(rùn)107億元人民幣，紡織行業(yè)增加利潤(rùn)29.6億元，全行業(yè)合計(jì)約增加稅前利潤(rùn)136.6億元人民幣。
出口型為主企業(yè)受益最大
出口退稅率上調(diào)以出口為主的企業(yè)和毛利率較低的紡織服裝企業(yè)將受益較大。其中金飛達(dá)，魯泰A，孚日股份等都會(huì)有不同程度的利潤(rùn)提升。
投資建議
我們認(rèn)為該項(xiàng)政策的出臺(tái)目的是為了挽救東部紡織服裝企業(yè)持續(xù)虧損局面，緩解勞動(dòng)力就業(yè)壓力，并不能從根本上改變行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力格局，甚至?xí)璧K產(chǎn)業(yè)升級(jí)。短期內(nèi)一些中小型外貿(mào)出口企業(yè)將受益于政策扶持，但從長(zhǎng)期來看，不具備業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的能力。行業(yè)回暖必須以行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，基本面的變化為基礎(chǔ)。紡織出口行業(yè)若想翻身還需消化政策影響后，從破解行業(yè)困境處著手。我們維持行業(yè)"中性"評(píng)級(jí)。
