出口略有好轉(zhuǎn)，但難臺一趨勢逆轉(zhuǎn)。08年7月我國紡織服裝出口略有好轉(zhuǎn)，表現(xiàn)在以美元計價的出口額增長率較6月有提高，為7.58%，以人民幣計價的出口額增長率為-2.86%，亦較6月-13.70%的下滑速度有所收窄。由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼美國之后開始出現(xiàn)下滑，而歐盟是中國08年紡織服裝出口增長的最重要地區(qū)，因此將08年出口增長率山15%下調(diào)至12%，09年由15%下調(diào)至10%。
國內(nèi)零售略好于預(yù)期，但后期壓力逐漸凸現(xiàn)。國內(nèi)市場，紡織服裝零售額增長率繼08年6月的超預(yù)期表現(xiàn)之后，7月再次好于預(yù)期，同比增長27.54%，高于社會消費(fèi)品零售額增長率4.24個百分點(diǎn)。但在經(jīng)濟(jì)走勢不明朗的形勢下，后期增長壓力凸現(xiàn)，下調(diào)08年、09年國內(nèi)零售額增長率為26%和22%，原預(yù)測分別為28%和29%o
08年中報業(yè)績分化明顯。08年上半年行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)收入增長12.15%，高于07年同期的9.04%;實(shí)現(xiàn)凈利潤增長0%，低于07年同期的16.80%，但我們重點(diǎn)跟蹤的公司收入和凈利潤分別同比增長29.69%和23.81%，大幅超出平均水平，業(yè)績分化明顯。服裝服飾類公司業(yè)績表現(xiàn)好于紡織類公司，以內(nèi)銷為卞的公司好于出口導(dǎo)向公司。
風(fēng)險提示。出口隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的迅速下滑，更加不確定，國內(nèi)零售可能出現(xiàn)增幅下降的拐點(diǎn)。
行業(yè)投資策略。維持行業(yè)“中性”評級，繼續(xù)關(guān)注內(nèi)銷型公司及服裝服飾類公司。江南高纖(3.82,-0.18,-4.50%,吧)因毛利率有下降，微幅下調(diào)業(yè)績;報喜鳥(14.53,-0.48,-3.20%,吧)因并購超預(yù)期上調(diào)業(yè)績。維持江南高纖、偉星股份(12.16,-0.14,-1.14%,吧)“買入”評級，以及七匹狼(14.50,0.15,1.05%,吧)、報喜鳥和雅戈爾(8.92,-0.23,-2.51%,吧)增持評級，魯泰A(7.04,-0.34,-4.61%,吧)因較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力本次評級上調(diào)為“增持”。
