【中國童裝網(wǎng)】節(jié)前,國泰君安各行業(yè)的四季度策略報(bào)告都已出齊。我們認(rèn)真學(xué)習(xí),從中選出部分行業(yè)報(bào)告精要,與讀者供賞析。
紡織服裝行業(yè),我們的行業(yè)研究員并沒有面面俱到,而是深入剖析中國A股品牌服裝公司的長期投資價(jià)值。
1、平常服裝具有不平常的投資價(jià)值:1978-2008 年,美國GAP 公司股價(jià)上漲214 倍,期間最高漲幅700 余倍,同期道瓊斯指數(shù)上漲10.5 倍。1999-2008年間,香港服裝零售企業(yè)思捷環(huán)球股價(jià)上漲14 倍,最高漲幅36 倍,而同期恒生指數(shù)僅上漲117%。
2、優(yōu)秀品牌服裝公司不平常的投資價(jià)值來自于其相當(dāng)驚人的盈利能力和成長性。在對品牌服裝公司的ROE 分解分析中發(fā)現(xiàn):大眾品牌型公司的盈利能力不一定低于奢侈品牌型公司。奢侈品牌型公司ROA 較高,但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。大眾品牌型公司ROA 不高,但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很高。
3、A 股品牌服裝公司成長方向在于大眾品牌之路。20 世紀(jì)60 年代開始,伴隨著大眾文化興起,世界服裝格局發(fā)生巨變,高級時(shí)裝一統(tǒng)天下時(shí)代結(jié)束。美國、日本以便裝為主的時(shí)裝成衣化設(shè)計(jì),面向大眾,成就了諸如GAP這樣的代表品牌。諸如GAP、ZARA、H&M 這樣的大眾服裝品牌公司的市值和銷售額非奢侈品牌所能比。而A 股品牌服裝公司盈利能力落后,主要是因?yàn)榭傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯偏低。經(jīng)典奢侈品牌,諸如Dior、Gucci、Armani 需要時(shí)間和文化的沉淀。對中國公司而言,近期內(nèi)遙不可及。但走大眾品牌之路,快速成長、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率,伴隨著中國經(jīng)濟(jì)增長,可以期待中國A 股品牌服裝公司中將來出現(xiàn)像GAP、ZARA、H&M 這樣的翹楚。 |
 |
|
>>與思考-平常服裝,不平常的投資價(jià)值的相關(guān)新聞 |
 |
|
|
|
|
