【中國(guó)童裝網(wǎng)】德美化工公司是以紡織印染助劑研發(fā)、生產(chǎn)為主業(yè),具有產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售和提供專業(yè)服務(wù)的能力,是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。公司目前已形成紡織助劑為主,環(huán)戊烷發(fā)泡劑為輔的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),紡織助劑產(chǎn)品收入占主營(yíng)收入的77.89%,環(huán)戊烷占20.07%。今日投資《在線分析師》顯示:公司2009-2011年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.70、0.82和0.96元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為29、25和21倍;當(dāng)前共有12位分析師跟蹤,4位分析師建議“強(qiáng)力買入”,7位分析師建議“買入”,1位分析師給予“觀望”評(píng)級(jí),綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.75。
“馬太效應(yīng)”推升行業(yè)集中度,公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)將顯著受益。紡織助劑,尤其是科技和服務(wù)含量較高的后整理劑,產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定,公司作為紡織化學(xué)品龍頭企業(yè)更具有較強(qiáng)的定價(jià)能力。高附加值高毛利的后整理劑是公司的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域,與同行業(yè)企業(yè)相比,公司具有更強(qiáng)的盈利能力。
2009年是公司毛利率的峰值。隨著金融危機(jī)沖擊的逐步減弱和基礎(chǔ)化工產(chǎn)品的價(jià)格的逐步回升,公司紡織助劑產(chǎn)品將逐步回歸正常毛利率水平。
環(huán)戊烷業(yè)務(wù)將保持快速增長(zhǎng)。公司環(huán)戊烷業(yè)務(wù)需求旺盛、原料充足,預(yù)計(jì)未來(lái)幾年,美龍環(huán)戊烷將憑借原材料優(yōu)勢(shì)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭。
公司2010年或通過并購(gòu),實(shí)現(xiàn)外延式擴(kuò)張,進(jìn)一步做大做強(qiáng)。公司在股權(quán)投資方面慧眼獨(dú)具,投資的三家企業(yè)成長(zhǎng)性和盈利能力突出,其中宜賓天原和遼寧奧克正在積極運(yùn)作上市,有望給公司帶來(lái)較大的投資收益。
國(guó)都證券預(yù)計(jì),公司2009-2011年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別增長(zhǎng)10%、20%和16.02%,綜合毛利率分別為40.61%、36.41%和34.21%,且投資收益分別達(dá)到5000萬(wàn)元、8000萬(wàn)元和1億元。預(yù)測(cè)公司09、10、11年的每股收益分別為0.76元、0.89元和0.98元。考慮到公司的行業(yè)地位、較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)于業(yè)績(jī)的保障作用,以及公司投資的三家公司良好的成長(zhǎng)性、突出的盈利能力,尤其是宜賓天原、遼寧奧克有可能在短期內(nèi)上市等利好因素,他們認(rèn)為公司的合理市盈率在28-30倍之間,結(jié)合公司2010年預(yù)測(cè)每股收益0.89元計(jì)算,公司12個(gè)月的合理股價(jià)應(yīng)在24.92元–26.70元之間,中值為25.81元,距目前價(jià)格有近25%的上漲空間,給予公司短期強(qiáng)烈推薦,長(zhǎng)期A的首次投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素:國(guó)際金融危機(jī)進(jìn)一步惡化、貿(mào)易保護(hù)主義泛濫因素等。