紡織行業(yè)：上游出口優(yōu)于下游 企業(yè)提價表現(xiàn)不一

　　【中國童裝網(wǎng)】出口快報數(shù)據(jù)：上游表現(xiàn)優(yōu)于下游。海關(guān)快報數(shù)據(jù)顯示，紡織品、服裝11月份出口增速分別為7.42%、-17.65%，基本說明：(1)紡織品出口情況遠(yuǎn)好于服裝，自8月份以來，紡織品出口逐月好轉(zhuǎn)，11月份首次實現(xiàn)正增長；(2)行業(yè)出口復(fù)蘇之路較為漫長，低于市場眾多分析師預(yù)期。

　　2010年出口環(huán)境：國外需求緩慢回升，中國-東盟零關(guān)稅。目前美國、歐盟零售數(shù)據(jù)降幅收窄，2010年中國-東盟從70%零關(guān)稅發(fā)展為100%零關(guān)稅，均對出口好轉(zhuǎn)形成利好。結(jié)合低基數(shù)，2010年行業(yè)出口有望實現(xiàn)小幅正增長。

　　企業(yè)近況追蹤：龍頭企業(yè)訂單飽滿，價格提升預(yù)期不等。龍頭企業(yè)魯泰A、瑞貝卡、孚日股份、大楊創(chuàng)世、華孚色紡訂單均較為飽滿；而產(chǎn)品價格，上游原料為棉花的魯泰A、孚日股份、華孚色紡在成本推動下，價格提升顯著；而瑞貝卡、大楊創(chuàng)世短期內(nèi)尚無提價預(yù)期。

　　繼續(xù)維持紡織出口型企業(yè)“中性”投資評級。我們認(rèn)為出口數(shù)據(jù)短期內(nèi)難以大幅好轉(zhuǎn)，在2009年低基數(shù)效應(yīng)下，2010年增速也僅維持在個位數(shù)，仍維持出口型企業(yè)“中性”評級。基于產(chǎn)品價格提升、原料儲備情況，結(jié)合公司估值，我們繼續(xù)推薦“魯泰A”。

　　推薦魯泰A:長絨棉價格鎖定，訂單量增價升。由于公司具有充足的長絨棉儲備，在長絨棉價格迅速由1.7萬/噸提升至2.2-2.3萬/噸過程中，市場整體價格提升為魯泰產(chǎn)品提價打下堅實基礎(chǔ)；而公司2010年提價增產(chǎn)的規(guī)劃也有利于提振市場信心。