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選擇優(yōu)質(zhì)品牌服飾 低估值出口龍頭

[中國童裝網(wǎng)] 行業(yè)運行:繼續(xù)高景氣內(nèi)外需求繼續(xù)溫和回升,紡織上下游產(chǎn)量增速繼續(xù)上行,紗、布、服裝單月產(chǎn)量均創(chuàng)出歷史新高。2010年1-11月全國紗、布和服裝產(chǎn)量比增17%、16%和18%。行業(yè)投資積極性持續(xù)上升。行業(yè)效益持續(xù)好轉(zhuǎn),2010年1-5月紡織行業(yè)實現(xiàn)凈利潤719億元,同比增長61.1%,毛利率11.99%,凈利潤率4.43%,創(chuàng)出4年新高。

        紡織原材料:整體持續(xù)上漲受新棉播種面積低于預期和行業(yè)持續(xù)景氣對棉花需求的持續(xù)超預期,棉花價格持續(xù)強勢。受資金面和社會庫存影響,部分小品種價格出現(xiàn)一定回落。國內(nèi)棉市結(jié)束3年熊途,1-6月均價較去年同期上漲35%,我們預計全年棉花均價同比上漲31%。

        服裝內(nèi)銷:持續(xù)高增長國內(nèi)消費繼續(xù)景氣,服裝內(nèi)銷增幅持續(xù)提高。全國大型商場2010年1-5月服裝零售量同比增長11.69%,零售額同比增長23.84%。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示2010年1-6月全國限額以上批發(fā)零售企業(yè)服裝鞋帽、針紡織品零售總額2754億元,同比增長23.8%,其中4月、5月、6月單月增速分別為21.0%、22.5%、26.6%。
        重點子行業(yè)跟蹤2010年1-5月大型商場T恤和夾克衫銷量累計同比增長6.0%和13.6%。正裝內(nèi)銷跟蹤:2009年1-11月大型商場男西服和男襯衫累計銷量比增17.01%和11.32%。2010年1-5月我國對美國發(fā)制品出口額同比增長27.83%,份額持平。毛巾制品出口跟蹤:2010年1-5月我國對美國毛巾制品出口額同比增長18.9%,份額繼續(xù)提高。2010年1-5月精紡呢絨出口量同比增長8.56%。

    投資策略:選擇優(yōu)質(zhì)品牌服飾和低估值出口龍頭板塊估值有一定溢價。美歐日市場品牌服裝2010PE平均為15-18倍,香港品牌服裝鞋帽2010PE15-20倍,行業(yè)內(nèi)重點公司A股2010年P(guān)E 24倍,板塊估值合理,維持行業(yè)“謹慎推薦”評級。

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