放開(kāi)二胎利好童裝 土地改革利好中低端品牌

[中國(guó)童裝網(wǎng)]　十八屆三中全會(huì)日前審議通過(guò)了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》。我們分析,《決定》對(duì)紡織服裝板塊的影響主要體現(xiàn)在5個(gè)方面的政策:(1)放開(kāi)二胎政策;(2)土改農(nóng)民增收;(3)自貿(mào)區(qū)建設(shè);(4)國(guó)企改革;(5)民營(yíng)銀行。其中前2點(diǎn)我們認(rèn)為在中長(zhǎng)期將促進(jìn)品牌服裝行業(yè)收入增長(zhǎng),而后3點(diǎn)更多偏重于主題性的投資機(jī)會(huì)。

    放開(kāi)二胎政策:利好童裝行業(yè)

    就服裝板塊而言,一旦放開(kāi)二胎政策,最直接受益的子行業(yè)無(wú)疑是童裝行業(yè),但目前童裝行業(yè)尚無(wú)獨(dú)立上市品牌,第一大品牌巴拉巴拉歸于森馬服飾旗下。

    我們認(rèn)為,童裝行業(yè)仍處于成長(zhǎng)期:一方面,童裝品牌忠誠(chéng)度已逐步建立,12年巴拉巴拉銷(xiāo)售規(guī)模為45億,而第二名僅有10億,龍頭優(yōu)勢(shì)明顯;另一方面,行業(yè)集中度分散,龍頭品牌巴拉巴拉市場(chǎng)份額也僅在3%左右,未來(lái)仍有提升空間。

    我們估計(jì),巴拉巴拉今年將達(dá)到50億零售規(guī)模,渠道在3000家以上, 14春夏訂貨會(huì)增長(zhǎng)20%以上;同時(shí),巴拉巴拉也是線(xiàn)上第一童裝品牌,線(xiàn)上銷(xiāo)售在2億左右。此外,森馬服飾在巴拉巴拉成功運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上,還將推出0-3歲嬰童品牌mini巴拉巴拉、童鞋品牌Mondodo,以及代理意大利Sarabanda品牌,未來(lái)走集合店模式。

    土地改革、農(nóng)民增收:利好中低端消費(fèi)

    土地改革等政策均有利于提升農(nóng)民收入水平,在社會(huì)保障日益完善的背景下,農(nóng)民有望將這部分收入轉(zhuǎn)化成消費(fèi)購(gòu)買(mǎi)力,將利好中低端消費(fèi)。品牌服裝板塊中定位于中低端、渠道下沉力度較大的品牌主要有:休閑裝品牌森馬服飾、搜于特;男裝品牌希努爾、步森股份、紅豆股份、海瀾之家;褲裝品牌百圓褲業(yè)等。

    我們認(rèn)為,一方面,有別于一二線(xiàn)消費(fèi)者偏好國(guó)際品牌,三四線(xiàn)消費(fèi)者對(duì)以電視廣告為主要營(yíng)銷(xiāo)手段的國(guó)內(nèi)品牌認(rèn)知度更高;另一方面,國(guó)外品牌盡管也在進(jìn)行渠道下沉,但由于三四線(xiàn)市場(chǎng)的本土化特征明顯,這一進(jìn)程進(jìn)展緩慢,且盈利有限。因此,在城鎮(zhèn)化、土改政策促進(jìn)農(nóng)民增收的背景下,經(jīng)營(yíng)好三四線(xiàn)市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)中低端品牌有利的競(jìng)爭(zhēng)武器。

    主題性投資機(jī)會(huì):自貿(mào)區(qū)建設(shè)、國(guó)企改革、民營(yíng)銀行

    自貿(mào)區(qū)、國(guó)企改革、民營(yíng)銀行都是政府進(jìn)一步放開(kāi)管制,促進(jìn)市場(chǎng)化的政策;短期來(lái)看,這些政策對(duì)相關(guān)涉及公司直接業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不大,更偏重于主題性投資機(jī)會(huì)。

    自貿(mào)區(qū)主題公司包括:嘉麟杰、美邦服飾、上海三毛、申達(dá)股份、龍頭股份和開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè);國(guó)企改革主題公司為數(shù)不少,其中市場(chǎng)對(duì)上海國(guó)企改革預(yù)期較高,實(shí)際控制人為上海國(guó)資委的有申達(dá)股份、龍頭股份等;民營(yíng)銀行主題公司包括朗姿股份、報(bào)喜鳥(niǎo)和奧康國(guó)際,而其他一些已持有銀行股份的紡織服裝上市公司也在民營(yíng)銀行題材炒作中受到市場(chǎng)關(guān)注。