化纖企業(yè)：油價(jià)暴跌 再生原生苦樂不一

　　最近一個(gè)月，由于全球經(jīng)濟(jì)疲軟，石油消費(fèi)不振，美元走強(qiáng)，再加上頁(yè)巖油產(chǎn)量加大等綜合因素下，國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)暴跌，其中WTI原油價(jià)格在上月月初還有75美元/桶，在去年年底已經(jīng)暴跌至55美元/桶。
　　
　　油價(jià)的漲跌直接影響了化纖及其原料的市場(chǎng)行情。以聚酯為例，聚酯產(chǎn)品行情低迷，價(jià)格持續(xù)下跌，2014年年內(nèi)跌幅12.92%，其原料乙二醇跌幅達(dá)20.55%，PTA跌幅達(dá)31.67%。而且，因?yàn)闇於虄r(jià)格下跌，直接導(dǎo)致了下游滌綸紗行情走弱，近一年純滌紗跌幅達(dá)11.97%。
　　
　　聚酯、錦綸等原料依賴石油，PTA、己內(nèi)酰胺等直接大幅跳水，這在短期內(nèi)造成了巨大的振蕩，不利于下游企業(yè)采購(gòu);然而從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，在紡織下游價(jià)格不敏感的情況下，這有利于化纖行業(yè)，贏利情況的改善。
　　
　　油價(jià)下跌對(duì)于化纖行業(yè)中的再生聚酯行業(yè)影響最為顯著。再生行業(yè)的起源本身是為了應(yīng)對(duì)價(jià)格高企的能源行業(yè)，油價(jià)暴跌使得這一行業(yè)的地位顯得尷尬;而另一個(gè)行業(yè)——煤制乙二醇也面臨同樣的處境。人們不禁要問：原生比替代性還要便宜時(shí)，還需要替代性產(chǎn)品嗎?
　　
　　長(zhǎng)期利好降低成本
　　
　　氨綸滌綸工業(yè)絲受益
　　
　　油價(jià)下跌造成的最直接結(jié)果就是PTA價(jià)格的下跌。根據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)顯示，2014年P(guān)TA跌幅超過37%，創(chuàng)下近5年以來的歷史新低，雖然在下跌通道中有波強(qiáng)勢(shì)反彈，但在產(chǎn)能過多的背景下，未能改變下跌格局。受國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌的拖累，PTA價(jià)格已進(jìn)入4000元/噸時(shí)代。
　　
　　業(yè)內(nèi)專家表示，短期看，油價(jià)下跌直接導(dǎo)致PTA、聚酯價(jià)格波動(dòng)，這不利于下游企業(yè)的采購(gòu)。上游因?yàn)楫a(chǎn)能壓力，庫(kù)存本來就比較高，下游企業(yè)加重觀望，不利于企業(yè)的開工。不過，華峰超纖表示，雖然部分化工類公司或因庫(kù)存跌價(jià)而受到損失，但一些存貨周轉(zhuǎn)率較高的公司，將領(lǐng)先一步受益于原材料成本下降，增厚公司業(yè)績(jī)。
　　
　　而且，從長(zhǎng)期看，油價(jià)下跌利好化纖業(yè)的發(fā)展。化纖下游為紡織，貼近終端消費(fèi)，價(jià)格受原材料的波動(dòng)相對(duì)較小，在原油價(jià)格下跌時(shí)受益于成本下降。以滌綸和錦綸兩類產(chǎn)品為例，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)差從去年8月的709元/噸提升至去年12月的1831元/噸、滌綸短纖價(jià)差從705元/噸提升至去年12月的1233元/噸;錦綸POY價(jià)差從3744元/噸提升至5013元/噸、錦綸DTY價(jià)差從6051元/噸提升至7534元/噸。對(duì)比原油價(jià)格和價(jià)差變動(dòng)情況可以發(fā)現(xiàn)，基本上是原油價(jià)格開始回落之時(shí)價(jià)差開始逐步擴(kuò)大。
　　
　　油價(jià)下跌將顯著降低化纖行業(yè)成本。相對(duì)于產(chǎn)能過大的錦綸、滌綸等化纖行業(yè)，需求穩(wěn)定的氨綸、滌綸工業(yè)絲等子行業(yè)受益會(huì)更明顯。不過，需求不旺仍是最大的短板，生意社紡織分析師認(rèn)為，受原油層面持續(xù)下跌的不利影響，滌綸短纖產(chǎn)品跌勢(shì)難改，在缺乏原料價(jià)格支撐的情況下，再加上下游也沒有利好信息，預(yù)計(jì)短期內(nèi)滌短仍有下探的可能。
　　
　　桐昆集團(tuán)的企業(yè)代表表示，油價(jià)下跌使得滌綸長(zhǎng)絲的利潤(rùn)空間增大，但是由于行情波動(dòng)較大，實(shí)際對(duì)下游的采購(gòu)產(chǎn)生了一定影響。
　　
　　錦綸企業(yè)對(duì)于原油下跌表示看好。他們認(rèn)為，原料價(jià)格下跌提升了錦綸的競(jìng)爭(zhēng)力。而且相較于滌綸，錦綸的競(jìng)爭(zhēng)力也得到了提升。一家錦綸企業(yè)代表表示，錦綸相對(duì)于滌綸的性能更優(yōu)越，價(jià)格降低會(huì)刺激市場(chǎng)需求。
　　
　　而對(duì)于粘膠纖維行業(yè)而言，價(jià)格影響不太直接。新鄉(xiāng)化纖主要從事粘膠長(zhǎng)絲和粘膠短纖維的生產(chǎn)與銷售。新鄉(xiāng)化纖近期表示，公司原材料主要是纖維素纖維，石油價(jià)格持續(xù)下跌對(duì)公司經(jīng)營(yíng)無(wú)直接影響，但有可能降低物流成本。
　　
　　價(jià)差優(yōu)勢(shì)明顯縮小
　　
　　替代行業(yè)大幅承壓
　　
　　去年12月以來，由原油起頭觸發(fā)的原生聚酯跳水的行情，讓再生化纖廠家叫苦不迭。原因就是向來保持一定價(jià)差，大體上算兩條并行相鄰曲線的原再生報(bào)價(jià)，在這一波行情中，被擠成了一團(tuán)亂麻。
　　
　　首先開始受到影響的是再生長(zhǎng)絲，作為原生長(zhǎng)絲“好兄弟”，在進(jìn)入去年12月后，再生長(zhǎng)絲就緊跟原生長(zhǎng)絲步伐同樣報(bào)價(jià)下滑，接連的下挫使得由于和原生長(zhǎng)絲價(jià)格的不斷拉近，受到成本限制的再生長(zhǎng)絲虧損面逐漸增大，幸而原生長(zhǎng)絲價(jià)格進(jìn)入12月下旬后逐漸企穩(wěn)，再生長(zhǎng)絲也停止了繼續(xù)跟跌的行為，轉(zhuǎn)而走向限產(chǎn)。兩者每噸價(jià)差從一開始相差600多元，到12月中旬僅余兩百附近，至月末差價(jià)又有拉大。
　　
　　而事實(shí)上，相比于一開始就跟跌的再生長(zhǎng)絲，相對(duì)穩(wěn)健的再生棉型受這波下挫影響的更深。隨著時(shí)間推移，原再生棉型兩者之間的價(jià)格差不斷拉近，至12月末已接近不分高低。從一開始每噸相差約600多元，到至月末已近于百元。中纖網(wǎng)分析師曹文婷認(rèn)為，這樣小的差價(jià)帶來的問題是，如果不考慮客戶一貫的使用習(xí)慣，下游更傾向于價(jià)格不貴卻質(zhì)量好的原生聚酯。這導(dǎo)致再生化纖市場(chǎng)清淡，庫(kù)存壓力逐漸上升。
　　
　　曹文婷分析認(rèn)為，相比原生聚酯的一路呼嘯下行，再生化纖廠家缺了點(diǎn)降價(jià)的底氣，原因就是不同于原油下挫帶動(dòng)的PX\PTA\MEG等原生聚酯成本下滑，再生化纖原料——瓶級(jí)料回收的人工成本下降顯得不切實(shí)際。
　　
　　在去年的中國(guó)國(guó)際再生聚酯纖維會(huì)議上，多家企業(yè)表示對(duì)原油價(jià)格下跌表示擔(dān)憂。一家本來想進(jìn)入該行業(yè)的企業(yè)更是放棄了原本的打算。
　　
　　另一個(gè)遭受重創(chuàng)的行業(yè)就是煤制乙二醇。雖然當(dāng)前全世界以石油制乙二醇的生產(chǎn)企業(yè)依然占主流，煤制乙二醇僅為5%。不過當(dāng)初發(fā)展這一技術(shù)時(shí)，國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)長(zhǎng)期上升、煤價(jià)下跌的態(tài)勢(shì)，煤制乙二醇的應(yīng)用前景在那時(shí)看來相當(dāng)?shù)膹V闊。在2013年，隨著煤制乙二醇技術(shù)的逐漸成熟，企業(yè)加快了投產(chǎn)的步伐。然而，今年油價(jià)大幅下跌，再加上包括頁(yè)巖氣油等新能源的開采，低油價(jià)似乎將成為常態(tài)。這不利于煤制乙二醇技術(shù)技術(shù)的發(fā)展，甚至于生存。
　　
　　據(jù)專家測(cè)算，當(dāng)原油價(jià)格在90美元/桶～100美元/桶之間時(shí)，煤制乙二醇有非常好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);在80美元/桶～85美元/桶之間時(shí)，煤制乙二醇仍有一定的生產(chǎn)利潤(rùn)可言，當(dāng)國(guó)際原油價(jià)格在70美元/桶～75美元/桶時(shí)，煤制乙二醇只能是在微利中生存。可是最近一段時(shí)間里國(guó)際油價(jià)已經(jīng)下降至60美元/桶～65美元/桶，甚至以下的水平，煤制乙二醇的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)蕩然無(wú)存，投資該項(xiàng)目應(yīng)該更加慎重。