滌綸長(zhǎng)絲供需好轉(zhuǎn) PTA供給壓力減輕

　　據(jù)行業(yè)分析師分析，近期滌綸長(zhǎng)絲供需格局好轉(zhuǎn)，看好未來(lái)盈利提升。滌綸纖維是我國(guó)化纖產(chǎn)業(yè)中最重要的纖維品種。

　　滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性較高，2011年4季度以來(lái)，隨著全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的低迷，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格不斷下跌，行業(yè)景氣持續(xù)下滑。2013年我國(guó)滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能達(dá)到3800萬(wàn)噸左右，經(jīng)過(guò)幾年的低迷期，2014~2015年滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)產(chǎn)能增速放緩，2014年新增產(chǎn)能約為374萬(wàn)噸，同比增速為9.8%，2015年我國(guó)滌綸長(zhǎng)絲新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)在300萬(wàn)噸以下，產(chǎn)能增速進(jìn)一步放緩。

　　2015年，滌綸長(zhǎng)絲上游的PX和PTA仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，從供給端看，“PX-PTA-滌綸長(zhǎng)絲”產(chǎn)業(yè)鏈上，滌綸長(zhǎng)絲未來(lái)兩年的產(chǎn)能壓力最小。從需求端看，滌綸長(zhǎng)絲下游的紡織行業(yè)開(kāi)工率從2014年下半年起有所回升，下游的庫(kù)存也處于近幾年的較低水平。因此，分析師認(rèn)為滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)的供需格局將好轉(zhuǎn)，看好未來(lái)滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)盈利能力提升。

　　預(yù)計(jì)2015年初期PTA行業(yè)會(huì)持續(xù)低迷，2016年起有望實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)。我國(guó)PTA行業(yè)發(fā)展迅速，2007年~2013年我國(guó)PTA產(chǎn)能的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為20.3%，我國(guó)已成為全球最大的PTA生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。由于PTA產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，我國(guó)PTA進(jìn)口依存度也保持持續(xù)快速下降。近年來(lái)我國(guó)PTA開(kāi)工率一直處于較低水平，PTA產(chǎn)品價(jià)格自2011年4季度以來(lái)進(jìn)入下降通道，行業(yè)景氣持續(xù)低迷。2014年~2015年，我國(guó)PTA新增產(chǎn)能增速仍然較快，預(yù)計(jì)2016年P(guān)TA產(chǎn)能擴(kuò)張基本結(jié)束，行業(yè)盈利能力將在2016年有實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)。

　　行業(yè)分析師認(rèn)為目前聚酯端盈利高于PTA，從基本面改善情況來(lái)看業(yè)內(nèi)最為看好聚酯端的供需格局改善情況，看好滌綸長(zhǎng)絲未來(lái)持續(xù)盈利能力。PTA行業(yè)經(jīng)歷長(zhǎng)期的調(diào)整，目前供給壓力逐步減輕，后續(xù)有望受益下游聚酯行業(yè)需求拉動(dòng)景氣回升。在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上，首推桐昆股份，其次推薦榮盛石化和恒逸石化。桐昆股份、榮盛石化、恒逸石化分別具有滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能300萬(wàn)噸、90萬(wàn)噸、165萬(wàn)噸，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格每上漲100元/噸，分別增厚3家公司EPS約0.21元、0.06元、0.11元。