聚焦丨森馬剝離高端童裝業(yè)務(wù)

　　7月21日，深交所發(fā)布提示性公告稱，森馬服飾擬向股東森馬集團(tuán)出售全資子公司法國(guó)Sofiza SAS 100%的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。Sofiza SAS擁有Kidiliz集團(tuán)100%股權(quán)，后者主營(yíng)中高端童裝業(yè)務(wù)。受疫情影響，Kidiliz集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)地區(qū)法國(guó)、意大利以及整個(gè)歐洲市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)遭受重大挫折，集團(tuán)虧損呈放大趨勢(shì)。深交所公告顯示，本次交易的目的為降低公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，避免公司業(yè)績(jī)?cè)馐芨髶p失。

　　這一舉措獲得了資本市場(chǎng)的迅速回應(yīng)，當(dāng)日，森馬服飾開(kāi)盤(pán)不久后即封上漲停板。“總體來(lái)說(shuō)，相關(guān)資產(chǎn)出售以后，能夠一定程度上降低森馬服飾的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但如果想要獲得一個(gè)很好的溢價(jià)，還是有一定的難度。”恒泰證券財(cái)富管理中心首席投資顧問(wèn)黃翊分析稱。

　　森馬服飾于2002年創(chuàng)立于浙江溫州，主營(yíng)大眾休閑服飾和童裝，旗下主要有森馬和巴拉巴拉兩大品牌。童裝板塊是森馬服飾的主要收入來(lái)源，森馬服飾2019年財(cái)報(bào)顯示，兒童服飾所貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占森馬服飾總收入的65.49%，其中，童裝品牌巴拉巴拉的市場(chǎng)占有率多年持續(xù)位居中國(guó)童裝行業(yè)第一。此外，2019年，童裝板塊的毛利率達(dá)46.06%，而休閑服飾的毛利率僅為35.6%。

　　童裝業(yè)務(wù)帶來(lái)的高收益，使得森馬服飾有意將該業(yè)務(wù)作為公司的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。2018年10月，森馬以1.1億歐元收購(gòu)Kidiliz集團(tuán)全部資產(chǎn)。據(jù)森馬服飾當(dāng)時(shí)發(fā)布的公告稱，創(chuàng)立于1962年的 集團(tuán)擁有約10個(gè)童裝品牌，1.1萬(wàn)個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)和829家門店，2017年實(shí)現(xiàn)銷售額4.27億歐元。隨后森馬成功將Kidiliz旗下的Catmini（1972年創(chuàng)立）和Absorba（1949年創(chuàng)立）引入中國(guó)市場(chǎng)，并相繼開(kāi)設(shè)了實(shí)體店和天貓旗艦店。同年，森馬還與北美童裝品牌The Children’s Place簽署了長(zhǎng)期合作協(xié)議，并與青少年服裝品牌Cocotree（棵棵樹(shù)）達(dá)成了合作運(yùn)營(yíng)。對(duì)森馬而言，這一系列的收購(gòu)舉措可以使各品牌之間相互補(bǔ)足，并在產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)、國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)和全球采購(gòu)等價(jià)值鏈上形成整合效應(yīng)。

　　然而，Kidiliz集團(tuán)的市場(chǎng)表現(xiàn)并不盡如人意。深交所公告顯示，2020年前三個(gè)月，Kidiliz集團(tuán)母公司Sofiza SAS于2018年第四季度、2019年全年和2020年第一季度的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣7.95億元、30.24億元和5.6億元；利潤(rùn)總額分別為人民幣-4884萬(wàn)元、-3.07億元和-1.21億元。公告還表示，由于歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣，Kidiliz集團(tuán)主品牌業(yè)務(wù)營(yíng)收持續(xù)下滑，店鋪數(shù)量逐年減少，主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重，而新冠疫情的全球蔓延則進(jìn)一步加劇了這一現(xiàn)象。

　　Sofiza SAS并表直接影響了森馬服飾的財(cái)報(bào)表現(xiàn)。7月15日，森馬服飾發(fā)布2020年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告稱，預(yù)計(jì)公司今年上半年盈利人民幣0至7221.06萬(wàn)元，比上年同期下降90%至100%。此前公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比下降70%至90%。