1月7日，銀河證券在成本提高4%、出口退稅率下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)的情況下，對(duì)人民幣升值、紡織品出口議價(jià)能力進(jìn)行敏感性分析：2008年出口價(jià)格提高7%的情況下，基本可以消化8%的升值帶來(lái)的負(fù)面影響。
銀河證券指出，2008年要素價(jià)格基本穩(wěn)定。棉花價(jià)格2008年8月前將維持在15000元/噸以?xún)?nèi)，滌綸短纖的價(jià)格也因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩不會(huì)大幅上漲，羊毛、亞麻價(jià)格則依賴(lài)于氣候。通過(guò)國(guó)際間橫向、縱向比較發(fā)現(xiàn)：雖然中國(guó)勞動(dòng)力價(jià)格上漲幅度較大，但相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位并未變化，即使每年上漲10%，人民幣兌美元升值至5.5：1，2012年我國(guó)勞動(dòng)力相對(duì)優(yōu)勢(shì)依然存在。
銀河證券采用盈利能力(渠道控制能力、毛利率、自銷(xiāo)比率)和成長(zhǎng)能力(成長(zhǎng)空間、成長(zhǎng)速度)兩大類(lèi)指標(biāo)判斷，品牌形象好、渠道控制能力高的上市公司是內(nèi)銷(xiāo)升溫的最大贏家。輔料是提升服裝品牌檔次的重要組成部分，中高檔輔配件產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)將超過(guò)行業(yè)平均水平，市場(chǎng)具有逐步向龍頭企業(yè)集中的特征。
數(shù)據(jù)顯示，2007年1-11月紡織行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額增速分別為22.47%、36.99%；銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率也比上年同期有所提高。在升值、退稅率下調(diào)的背景下，紡織品出口前11月份仍實(shí)現(xiàn)20.07%的增速。2006年、2007年1-11月，我國(guó)紡織品出口價(jià)格指數(shù)分別為110.14%、108.64%。
國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)長(zhǎng)期領(lǐng)先，出口有望穩(wěn)定增長(zhǎng)。在假定2008年全球(除中國(guó)內(nèi)地外)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.0%的情況下，銀河證券預(yù)計(jì)全球紡織品服裝的消費(fèi)仍將呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。中歐協(xié)議的到期也為中國(guó)進(jìn)一步占領(lǐng)歐盟市場(chǎng)提供了可能。預(yù)計(jì)2008年、2009年我國(guó)紡織品出口增速分別為16%、15%，出口金額分別達(dá)到2029億美元、2334億美元。
內(nèi)需持續(xù)升溫，城鎮(zhèn)居民進(jìn)入品牌消費(fèi)時(shí)代。在假定2008年我國(guó)GDP維持11%增速的情況下，預(yù)計(jì)2007年、2008年國(guó)內(nèi)居民衣著類(lèi)支出的增速在22.7%、21.5%左右。全國(guó)重點(diǎn)大型零售企業(yè)過(guò)去3年服裝零售量復(fù)合增長(zhǎng)率為16.68%，零售額復(fù)合增長(zhǎng)率為21.97%，銀河證券預(yù)計(jì)未來(lái)5年仍能維持在該水平。
從行業(yè)基本面看，市場(chǎng)普遍認(rèn)為中國(guó)的紡織服裝業(yè)勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)不在，人民幣升值以及出口退稅率下調(diào)更加快中國(guó)的紡織業(yè)向國(guó)外轉(zhuǎn)移。我們認(rèn)為中國(guó)紡織工業(yè)未來(lái)十年內(nèi)難有替代者，而國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施將進(jìn)一步加速行業(yè)內(nèi)企業(yè)間洗牌，優(yōu)勢(shì)企業(yè)的發(fā)展前景更為值得期待。
