紡織服裝板塊自去年“5·30”以后一直表現(xiàn)較弱，股價持續(xù)走低，究其原因行業(yè)受阻是該板塊走弱的重要原因。
2007年紡織行業(yè)利潤增幅前高后低，下半年累計回落了6.87個百分點。2007年紡織行業(yè)的利潤增長，主要來源于創(chuàng)新和技術進步，品牌的建立，通過提高勞動生產(chǎn)率抵抗成本的提升。另外一方面來源于投資收益，近兩年股市和房市的火爆，使得相關企業(yè)的投資收益對該年的利潤貢獻較大，但隨著下半年股市的走弱，相關公司的投資收益縮水，造成下半年的增幅回落較大。
出口受阻、成本提高對紡織服裝業(yè)形成不利影響。主要表現(xiàn)在，出口退稅率下調(diào)、人民幣持續(xù)升值、金融貨幣政策趨緊等宏觀大背景下直接造成紡織品出口增幅下降明顯，今年估計可能保持在10%左右。另外原材料及人工成本大幅提升也是較為明顯，原材料棉花受農(nóng)產(chǎn)品價格的大幅上漲影響，其價格維持在15000元/噸高位水平；化纖類更是受原油價格的大幅上漲影響，滌綸短纖的價格上漲的壓力也相當大。在這些較為不利的因素下，紡織業(yè)要繼續(xù)保持高成長實屬不易。
對于紡織行業(yè)整體出口放緩和成本提升的預期，我們給予紡織服裝業(yè)中性評級，建議關注行業(yè)內(nèi)在中高檔品中創(chuàng)新能力強，具有品牌優(yōu)勢的企業(yè)，它們抗風險的能力會更強，如雅戈爾、魯泰A、大楊創(chuàng)世、偉星股份等。（德邦證券 張海東）（E09）
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