波司登庫存上漲超四成　轉(zhuǎn)型之路蹣跚

[中國童裝網(wǎng)] 夏季來臨，國內(nèi)羽絨服老大波司登進(jìn)入銷售淡季。7月份開始，波司登將陸續(xù)向自營店和分銷商發(fā)放產(chǎn)品，庫存開始滾動(dòng)。

　　在去年服裝行業(yè)最低谷之年，波司登也未能幸免。昨日，波司登公布的2012/2013財(cái)年年報(bào)顯示，不僅庫存金額同比大幅上漲，凈利也下降24.9%至1.787億元(以下均為人民幣)。

　　而波司登著力打造的非羽絨服業(yè)務(wù)不但沒有增長(zhǎng)勢(shì)頭，反而加速收縮，收入縮水的同時(shí)，還關(guān)店246家，轉(zhuǎn)型之路仍沒有太多起色。

　　退貨率高企

　　一位行業(yè)人士對(duì)記者說，波司登近一兩年來的退貨率已經(jīng)接近25%，而服裝行業(yè)中大企業(yè)平均退貨率維持在20%以下，可見其終端銷售并不順暢。

　　對(duì)此，波司登CFO麥潤(rùn)權(quán)對(duì)記者稱，集團(tuán)的退貨機(jī)制分為兩條線并行，一種是與經(jīng)銷商簽合同時(shí)明確，當(dāng)年的退貨率不能超過20%～25%，且退貨不計(jì)入銷售;而對(duì)實(shí)力相對(duì)雄厚的分銷商則不采取退貨安排的條款。

　　“25%的退貨率算是比較高的了，主要看退貨經(jīng)銷商的比例有多少。”UTA時(shí)尚管理集團(tuán)中國區(qū)CEO楊大筠說，這兩年市場(chǎng)情況不好的情況下，很多企業(yè)給經(jīng)銷商讓步，一種方式是提高退換貨率，一種是用現(xiàn)金買庫存，波司登選擇的是前者。

　　另有業(yè)內(nèi)人士稱，現(xiàn)階段正處于服裝行業(yè)低迷期，退換貨率普遍比往年上升。在去年，浙江某家大型上市男裝企業(yè)的退貨率高達(dá)40%，相比而言，波司登25%的退貨率并不離譜。

　　不過，在截至今年3月31日的財(cái)年內(nèi)，波司登存貨金額為19.71億元，較上一年的13.99億元大幅上漲40.89%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也從上年同期的114天升至134天。

　　波司登方面介紹，一般在4~6月份羽絨服銷售淡季期間，集團(tuán)會(huì)協(xié)助分銷商處理退貨和調(diào)貨事宜，加上自2013年起利用1至3月份生產(chǎn)淡季提早生產(chǎn)下一個(gè)財(cái)年的產(chǎn)品以節(jié)省生產(chǎn)成本，因此現(xiàn)時(shí)對(duì)物流的需求較大倉庫有一定數(shù)量的庫存，屬合理水平。

　　為了加速出貨，波司登也在有意加大其電商業(yè)務(wù)，在2012/2013財(cái)年中，其電商業(yè)務(wù)收入達(dá)3.5億元，同比增長(zhǎng)76.7%。同時(shí)，電商管道也拓展到非羽絨服裝，開始銷售波司登眼下著力打造的男裝。

　　毛利率看低

　　今年上半年，受此前禽流感疫情影響，羽絨原料采購價(jià)格在不足三個(gè)月時(shí)間內(nèi)翻了一番。一度還出現(xiàn)了羽絨原料囤貨惜售、有價(jià)無市的現(xiàn)象。

　　麥潤(rùn)權(quán)對(duì)記者說，此前因?yàn)榍萘鞲械脑�，羽絨價(jià)格的確是虛高，但其實(shí)真正成交的很少。波司登因?yàn)槭翘崆安少�，而且采購量大，拿到的價(jià)格比市場(chǎng)低很多，所以影響不大。

　　麥潤(rùn)權(quán)介紹說，在羽絨、面料、輔料和加工費(fèi)這四大成本支出中，由于國內(nèi)工資水平年年上漲，還是加工費(fèi)占大頭。上一個(gè)財(cái)年的數(shù)據(jù)是，羽絨占成本比例為20%，加工費(fèi)占成本比例為35%。

　　昨日發(fā)布的年報(bào)中顯示，這一年，波司登的員工成本上升幅度最大，由上年的553.6百萬元上漲至757.3百萬元。

　　盡管在2012/2013財(cái)年中，羽絨服產(chǎn)品平均單價(jià)提升約5.6%，但這一漲幅幾乎不能與成本上漲幅度相比。

　　高盛在研報(bào)中表示，波司登現(xiàn)時(shí)銷售價(jià)格已經(jīng)很高，再提價(jià)能力有限。

　　中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊也對(duì)記者表示，目前，服裝市場(chǎng)在低谷徘徊，各大服裝品牌庫存高企，低價(jià)促銷成為了市場(chǎng)中的“主旋律”，在此大環(huán)境中，波司登終端價(jià)格再提價(jià)空間較少，同時(shí)公司又面臨羽絨等原材料成本不斷攀升的客觀影響，這將對(duì)波司登的毛利率提升空間造成一定制約。

　　轉(zhuǎn)型之憂

　　雖然在羽絨服市場(chǎng)，波司登40%的市占率是當(dāng)之無愧的老大，但近幾年來，波司登也切身地感受到了來自各方的威脅。于是提出以強(qiáng)項(xiàng)羽絨服為核心，實(shí)現(xiàn)多品牌化、四季化、國際化的“3+1”策略。

　　不過，至少在目前來看，這一轉(zhuǎn)型并無太多成果，主要體現(xiàn)為非羽絨服板塊業(yè)績(jī)不增反降。

　　在截至3月31日的這一財(cái)年中，波司登非羽絨服業(yè)務(wù)收入為12.8億元，同比跌5.3%，占集團(tuán)總收入13.7%，比上年同期的16.1%，減少了2.4個(gè)百分點(diǎn)。這似乎與波司登董事長(zhǎng)高德康提出的希望在未來3~5年內(nèi)非羽絨服板塊凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)達(dá)到30%的目標(biāo)漸行漸遠(yuǎn)。

　　同時(shí)，非羽絨服店鋪網(wǎng)點(diǎn)也在不斷縮水，凈減少了246家，被波司登最為看重的男裝業(yè)務(wù)銷售收入也同比下降30%至4.8億元，網(wǎng)點(diǎn)數(shù)減少了146家。

　　楊大筠認(rèn)為，對(duì)于“男裝出海”策略，波司登的方向是對(duì)的，但策略不理智。“例如，去年波司登在英國推出中高端男裝，提出要打造像HUGO BOSS這樣水準(zhǔn)的品牌，這個(gè)短期就有點(diǎn)不切實(shí)際。HUGO BOSS在發(fā)展過程中經(jīng)過了多少磨礪，而且在歐洲，越是高端品牌培育周期越長(zhǎng)，付出的代價(jià)太大。”

　　他認(rèn)為，在非羽絨服業(yè)務(wù)上，波司登如果通過并購的方式來推進(jìn)更現(xiàn)實(shí)。“找準(zhǔn)一些中高端品牌，而不是二三線品牌，通過資本來獲得并購方的資源，而不是通過管理，因?yàn)橹袊蟛糠制髽I(yè)的管理水平還達(dá)不到要求。

　　此外，楊大筠還說，波司登羽絨服板塊最大的問題是，四個(gè)品牌沒有做到很好的市場(chǎng)細(xì)分，區(qū)別不大，當(dāng)時(shí)尚品牌也開始做羽絨服時(shí)，波司登的優(yōu)勢(shì)就更加顯現(xiàn)不出來。“如果能夠按年齡，按風(fēng)格把羽絨服這塊精細(xì)化運(yùn)營，未來還是有空間。但按照現(xiàn)在的產(chǎn)品消費(fèi)力想擴(kuò)充容量并不容易。”