首先目前行業(yè)的一個最新運行情況。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年一季度國內紡織服裝行業(yè)出現(xiàn)盈利增速下降的行業(yè)，盈利增速下降的幅度，整個行業(yè)毛利率基本穩(wěn)定。這個原因主要是非主業(yè)收益的影響。整個行業(yè)期間費用出現(xiàn)了一個明顯的上升。
另外我們也發(fā)現(xiàn)，從08年開始，整個行業(yè)兩極分化的情況日益顯著，在整個行業(yè)企業(yè)總數(shù)不到10%的公司，對行業(yè)的利潤超過了1/3，而占整個行業(yè)2/3的企業(yè)所貢獻的利潤不足全行業(yè)的10%。從大的方面來講，前一些年帶動國內紡織服裝行業(yè)高速發(fā)展的兩個主要因素，固定資產投資和出口，我們看到從08年開始他們的增速也出現(xiàn)了一定的下滑。這個是固定資產投資的情況，這個是行業(yè)出口的增速情況。我們認為，這兩個主要的因素，增速出現(xiàn)下降的原因主要來自于市場對行業(yè)景氣、預期的下降。未來這一情況有望持續(xù)一段時間。所幸國內一個銷售情況依然非常良好。
我們可以看到，從2003年到今年一季度，國內服裝類消費品零售總額的增速高于全社會消費品總額的水平。服裝內銷、紡織內銷這個比重也在不斷的上升。但是值得注意的是，在通脹和宏觀調控的影響下，行業(yè)有一定的壓縮現(xiàn)象。未來國內紡織服裝行業(yè)，這個出口增速有望出現(xiàn)持續(xù)下降的局面，內需將部分取代出口和投資，成為拉動行業(yè)增長的一個主要因素。但是內需的釋放是一個逐步的過程，因此不能完全期待這個出口和投資下降帶來對行業(yè)的沖擊，所以我們認為從2008年開始，國內紡織服裝行業(yè)將進入一個增速下降期。
未來行業(yè)到底面臨怎樣的一個發(fā)展態(tài)勢？我們認為未來行業(yè)一個整體的不利因素，從2008年開始有可能出現(xiàn)進一步深化的局面。行業(yè)未來有一些不利因素，應該說這些因素大家可能了解得也比較多，我在這個環(huán)節(jié)不進行一個詳細的闡述。我要指出的是我們的優(yōu)勢是非常突出的，需要市場進行反復深入的認識。
行業(yè)比較優(yōu)勢的方面：我們重點談幾點，首先我們認為國內紡織行業(yè)，民營企業(yè)靈活性和高效運作性，對整個行業(yè)的發(fā)展有很大的作用。另外紡織服裝行業(yè)也是國內所有產業(yè)中開放最早，市場化競爭程度最高的行業(yè)，因為行業(yè)自我調整能力比較多。不少上市公司從05、06年開始通過行業(yè)經營模式轉型應對即將到來的行業(yè)壓力。
這個是我們統(tǒng)計的一些上市公司為代表的優(yōu)秀企業(yè)在行業(yè)壓力之下主動調整的策略，包括在產業(yè)鏈上下游的拓展和延伸，平緩整個系統(tǒng)性的壓力。包括營銷市場在出口和內銷之間的切換。比較重要的一點，是不少的企業(yè)也將它們一個盈利模式逐步從生產加工環(huán)節(jié)向盈利更豐厚的下游環(huán)節(jié)滲透。另外有不少的公司在整個行業(yè)整合的過程中，也在積極的進行一些收購和兼并。企圖在內需增長的同時獲得外延增長的機會，我們認為并購執(zhí)行對行業(yè)集中度的提高和競爭度的提高起到積極的作用。
最后一點，就是07年，PPT為主的服裝營銷給各位留下深刻印象�？傮w判斷，我們認為08年依然是行業(yè)發(fā)展歷史上較為困難的一年，行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)應該說是大于機遇。但是我們認為不利因素是一把雙刃劍，短期來說必然導致行業(yè)增速出現(xiàn)一定的下降，特別是大量中小型企業(yè)陷入困境。但是我們認為從長期來看，不利因素加快行業(yè)的轉型和升級，使行業(yè)從原先數(shù)量增長型的增長模式向質量增效型轉型。對于行業(yè)整合以后，對他們發(fā)展環(huán)境更好、未來增長空間更大。
我們認為08年開始，行業(yè)將由前期持續(xù)快速增長進入一個平穩(wěn)增長階段。目前我們對行業(yè)維持一個中信的評級，我們建議自上而下選擇個股，我們重點看好兩類上市公司，第一是以內銷為主的品牌零售類企業(yè)。第二類是在子行業(yè)具有國內甚至是國際相對壟斷優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。目前我們在行業(yè)內給予買入評級的股份是偉星股份、七匹狼。之后我們選擇了4家看好公司給大家簡單的分析。
