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化纖行業(yè):氨綸供需緊張 1至2年內價格趨勢向上

  【中國童裝網】由于單項投資額較大(每噸氨綸/年投資額大致2萬元人民幣),建設期相對較長(14-18個月),08年氨綸價格的急跌和開工率的下降使得企業(yè)投資更加小心,未來1-2年內新增產能不超過3萬噸/年。氨綸產能投放將出現(xiàn)一個明顯的斷檔期。
  消費升級下氨綸基于應用領域擴大而在需求上仍將較高速度增長
  氨綸是美國杜邦公司于1958年研制成功并于1962年開始工業(yè)化生產,此后從90年開始步入急速增扎國內期。氨綸應用領域的擴大使得90年代后期進入急速成長期.1980年到1990年全球產量年均增長率為6.6%,而1990年到1999年全球氨綸產量復合增長率為15.6%。1999年到2007年的全球產量年均復合增長率為14.2%,而國內的表觀需求增速在2001-2007年達到了32.5%。1998年經濟危機使得價格暴跌,銷量增長停滯。我們判斷在氨綸價格急跌過程伴隨著其應用領域擴大,需求量將再次進入較高速度增長期。
  小品種化纖本身周期較短,氨綸的市場容量和銷售模式使得價格短期具有爆發(fā)性,判斷2010年氨綸價格區(qū)間將達到5.5—6萬元/噸。
  全球氨綸市場目前的年需求量大約在45-55萬噸,其銷售模式大部分是分銷式。這樣的銷售模式使得短期供需緊張下價格具有爆發(fā)性。這是我們在過去的06-07年所可以看到的歷史現(xiàn)象。06-07年的開工率在不到90%的情況下價格出現(xiàn)的急漲主要是需求大幅增加的因素,目前國內可以觀察到氨綸開工率基本滿負荷,未來供給的斷檔期我們判斷價格大幅波動的概率較高。價格區(qū)間判斷當在5.5—6萬元/噸。
  氨綸短期2-3個月價格看漲,未來1-2年總體價格走勢是向上趨勢。
  歐美經濟目前出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象,未來下游紡織出口可能會出現(xiàn)回升,季節(jié)性因素也導致接下來的2-3個月出現(xiàn)需求大幅增加的情況,價格出現(xiàn)回升的現(xiàn)象將比較明顯。而對未來的1-2年內我們從供需分析看氨綸價格將是一個持續(xù)向上的趨勢。
  投資建議和風險提示:整體行業(yè)性買入氨綸股票
  行業(yè)性機會是一個整體買入氨綸股票的機會,我們推薦買入華峰氨綸、友利控股以及煙臺氨綸。風險在于估值中樞下移,市場風格轉變。
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