跨界投資：意在資本盛宴的狂歡

[中國(guó)童裝網(wǎng)]　從乳企“學(xué)”文化到重工“做”影視，從IT“務(wù)”農(nóng)到飲企“賣”酒，從電商“踢”球到險(xiǎn)企“從”醫(yī)，跨界投資儼然成為一種風(fēng)尚，開啟了一場(chǎng)不折不扣的資本盛宴。

　　然而，“隔行如隔山”，跨界投資風(fēng)險(xiǎn)頗高，鐘情于此的投資者們究竟有著怎樣的遠(yuǎn)慮？

　　借力發(fā)力 走出新路

　　6月，阿里巴巴]斥資12億元入股廣州恒大的消息一出，有關(guān)跨界投資話題再度引起眾說(shuō)紛紜。

　　按照商界規(guī)則，投資相對(duì)應(yīng)的是回報(bào)。電商巨頭轉(zhuǎn)戰(zhàn)體育足壇，顯然不僅是為了“投資足球便是投資快樂”那么簡(jiǎn)單。

　　坊間傳出，阿里對(duì)于恒大的專注，目的是為自身上市造勢(shì)以及再賭恒大未來(lái)的上市前景。而對(duì)于恒大而言，12億投資也只是毛毛雨，恒大看中阿里的是其在虛擬領(lǐng)域的影響力以及阿里即將在美國(guó)上市以后可能產(chǎn)生的國(guó)際影響、市場(chǎng)號(hào)召力等。

　　有媒體公開披露稱，雙方的合作意圖可能都不是足球，而是為了更大的經(jīng)濟(jì)利益。足球，或許只不過是兩位強(qiáng)者之間的一個(gè)切入點(diǎn)、一個(gè)橋梁、一種由頭。但從目前來(lái)看，阿里和恒大的合作能否成功，能否取得預(yù)期效果，尚難作出有效判斷。但兩者的合作開啟了中國(guó)企業(yè)之間合作的一種新思路、新模式。

　　同樣是跨界投資，還有一種新型模式，是雙方彼此互賞各自優(yōu)勢(shì)，在政策指引下一拍即合。

　　近日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)陽(yáng)光人壽與山東濰坊人民醫(yī)院和濰坊醫(yī)學(xué)院共同籌建陽(yáng)光融和醫(yī)院。陽(yáng)光人壽方面稱，陽(yáng)光融和醫(yī)院項(xiàng)目總投入達(dá)25億元，包括綜合院區(qū)、老年護(hù)理中心、康復(fù)中心等七大康復(fù)中心，預(yù)計(jì)于2015年開業(yè)。此舉也已昭示險(xiǎn)企正式進(jìn)軍醫(yī)療產(chǎn)業(yè)。

　　經(jīng)濟(jì)觀察研究院院長(zhǎng)新望在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)表示，險(xiǎn)企與醫(yī)院合拍，對(duì)雙方均有著不可估量的深遠(yuǎn)影響。首先，涉足養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的保險(xiǎn)公司將多數(shù)精力投入到養(yǎng)老的“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”當(dāng)中，除了社區(qū)以外，醫(yī)院是不可或缺的配套環(huán)節(jié)。其次，險(xiǎn)企熱衷投資醫(yī)療服務(wù)業(yè)除了有資本優(yōu)勢(shì)外，最關(guān)鍵的是可以吸引客戶，推廣相應(yīng)的配套保險(xiǎn)產(chǎn)品。對(duì)于患者來(lái)說(shuō)，通過購(gòu)買商業(yè)保險(xiǎn)作為補(bǔ)充性保障，可以享受高端服務(wù)，減少醫(yī)療費(fèi)用開支壓力。

　　首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融系教授庹國(guó)柱也認(rèn)為，從管理健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的角度來(lái)講，籌建醫(yī)院在醫(yī)療費(fèi)用成本控制，防止過度醫(yī)療等方面對(duì)保險(xiǎn)公司有積極意義。此外，保險(xiǎn)公司還可以通過醫(yī)院這個(gè)平臺(tái)，積累足夠的醫(yī)療數(shù)據(jù)，改善公司的保險(xiǎn)精算。

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉足醫(yī)院，在醫(yī)療界也被認(rèn)為是大勢(shì)所趨。北京順義區(qū)某兒童醫(yī)院相關(guān)負(fù)責(zé)人也向記者表示，險(xiǎn)企參與醫(yī)療是遲早的事，既有政策方面的支持與倡導(dǎo)，又有對(duì)推進(jìn)醫(yī)療改革所發(fā)揮的現(xiàn)實(shí)意義。這位負(fù)責(zé)人還坦言，單純依靠公立醫(yī)院、國(guó)家投入完成醫(yī)療體制改革可能性不是很大。

　　“盡管政策支持方面目前仍停留在研究階段，在政策不明朗的背景下，險(xiǎn)企系醫(yī)療的盈利前景充滿了變數(shù)，但是，險(xiǎn)企進(jìn)入醫(yī)療行業(yè)是未來(lái)必然趨勢(shì)。”多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)均表示。

　　意在資本的曲線自救

　　事實(shí)上，跨界投資為市場(chǎng)環(huán)境“倒逼”企業(yè)的自覺行為，因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩、行業(yè)盈利艱難，上市公司被迫在主業(yè)以外開辟第二個(gè)盈利戰(zhàn)場(chǎng)。

　　以影視文化產(chǎn)業(yè)為例，隨著影視文化產(chǎn)業(yè)的火暴，一些“圈外”資本也開始“不務(wù)正業(yè)”，殺入影視圈。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有逾30家上市公司宣布跨行涉足影視傳媒業(yè) 。

　　一個(gè)月前，剛剛宣布擬以6.8億元對(duì)價(jià)收購(gòu)御嘉影視的皇氏乳業(yè)，又和盛世驕陽(yáng)、北廣高清兩家文化傳媒公司簽訂股權(quán)投資協(xié)議，意在逐步推動(dòng)其在文化傳媒行業(yè)的擴(kuò)張戰(zhàn)略。

　　亦有觀察者指出，以水牛奶產(chǎn)銷為主營(yíng)業(yè)務(wù)的皇氏乳業(yè)此舉顯得有些“不務(wù)正業(yè)”，以該企業(yè)現(xiàn)有的實(shí)力，收購(gòu)文化公司從資金層面上似乎力不從心。皇氏乳業(yè)年報(bào)顯示，其2013年扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)只有2794萬(wàn)元，還不及被收購(gòu)對(duì)象盛世驕陽(yáng)。

　　也正因?yàn)榇�，雖然皇氏乳業(yè)對(duì)外顯示出進(jìn)軍影視文化行業(yè)的勃勃雄心，但在業(yè)內(nèi)對(duì)其前途并不看好�；适先闃I(yè)在主業(yè)轉(zhuǎn)型艱難的情況下選擇進(jìn)軍文化產(chǎn)業(yè)本身就是無(wú)奈之舉，而文化傳媒行業(yè)的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)都不小，光是一個(gè)乳業(yè)已經(jīng)讓其捉襟見肘，如果再分散人力去做文化傳媒，公司行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)與人才等問題能否跟上還是個(gè)未知數(shù)。

　　有分析認(rèn)為，上市公司的跨界投資，不排除是為了做市值，甚至為了迎合投資者，從而達(dá)到炒作股價(jià)的效果。有的公司此前業(yè)績(jī)?cè)愀�，股價(jià)走勢(shì)低迷，隨著跨界投資消息的宣布，帶來(lái)基本面“脫胎換骨”的想像空間，股價(jià)上漲也更具爆發(fā)力。

　　有數(shù)據(jù)顯示，自4月22日宣布收購(gòu)御嘉影視以來(lái)到6月6日收盤，皇氏乳業(yè)股價(jià)上漲9.26%。

　　值得注意的是，“30家”上市公司名單中，不乏主營(yíng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的上市公司紛紛搶灘影視圈，在資本市場(chǎng)上演了一波來(lái)勢(shì)洶洶的跨界潮。其中，中南重工以10億元收購(gòu)大唐輝煌傳媒，熊貓煙花以5.5億元收購(gòu)華海時(shí)代影業(yè)傳媒。

　　新望分析認(rèn)為，不少傳統(tǒng)行業(yè)都面臨著轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力，而文化創(chuàng)意行業(yè)不僅受到國(guó)家政策鼓勵(lì)，它在品牌打造上的價(jià)值也愈發(fā)被看重。在他看來(lái)，涉足影視圈的確會(huì)讓傳統(tǒng)企業(yè)獲得“鍍金”的機(jī)會(huì)。

　　影視公司與傳統(tǒng)實(shí)業(yè)聯(lián)姻的同時(shí)，其實(shí)也在背后打著自己的算盤。博大創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人曹海濤是大唐輝煌的第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資人，在他看來(lái)，影視項(xiàng)目的一個(gè)特殊性是對(duì)現(xiàn)金流的依賴非常大。據(jù)他透露，早在2012年，包括大唐輝煌在內(nèi)的多家影視公司就曾有意單獨(dú)進(jìn)行IPO卻沒能成功。通過并購(gòu)這種方式，影視公司可以借助上市公司的融資渠道，解決現(xiàn)金流壓力過大的問題。

　　新望還表示，企業(yè)投資文化產(chǎn)業(yè)大方向沒有錯(cuò)，但中國(guó)影視行業(yè)真正掙錢的并不多，上市公司在搶占影視行業(yè)資源的同時(shí)需要防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　與此同時(shí)，越來(lái)越多的上市公司正偏離主業(yè)軌道向其他領(lǐng)域大步邁進(jìn)是形勢(shì)發(fā)展所需，具有企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型意義。不過，當(dāng)上市公司投資的天平向非主業(yè)領(lǐng)域傾斜之際，如何填補(bǔ)主業(yè)陣地留下的空白將成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)所在。

　　嫁接優(yōu)勢(shì)才能贏在未來(lái)

　　企業(yè)跨界投資，路途坎坷者居多，這其中成與敗的關(guān)鍵在于新涉水的領(lǐng)域能否與其主業(yè)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

　　2013年5月，自聯(lián)想控股宣布“務(wù)農(nóng)”，正式進(jìn)軍現(xiàn)代農(nóng)業(yè)領(lǐng)域以來(lái)，先后已在相關(guān)領(lǐng)域投資超10億元。而此前，聯(lián)想控股就開始涉足現(xiàn)代農(nóng)業(yè)投資領(lǐng)域，并成立農(nóng)業(yè)投資事業(yè)部，隨后聯(lián)想控股在食品布局方面動(dòng)作頻繁不斷，多元化之路愈行愈疾。

　　在IT界，聯(lián)想控股無(wú)疑具有多年成功的經(jīng)驗(yàn)和模式。不過，在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，聯(lián)想控股還是不折不扣的“新手”，并沒有解決農(nóng)業(yè)特有問題的直接經(jīng)驗(yàn)。

　　“這或許是直接造成聯(lián)想控股投資農(nóng)業(yè)至今仍得不到回報(bào)的主要原因之一”，外界普遍猜測(cè)說(shuō)。

　　然而，這種猜測(cè)在聯(lián)想控股高級(jí)副總裁陳紹鵬接受媒體采訪時(shí)予以否定。

　　陳紹鵬認(rèn)為，聯(lián)想農(nóng)業(yè)現(xiàn)在還是投入期，企業(yè)從創(chuàng)立到盈利需要一個(gè)過程，雖然現(xiàn)在還沒有回報(bào)，但對(duì)未來(lái)的回報(bào)還是看好的。　

　　對(duì)此，聯(lián)想控股董事長(zhǎng)柳傳志也看好農(nóng)業(yè)的發(fā)展空間和贏利空間。“我國(guó)的農(nóng)業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)達(dá)國(guó)家的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)還有很大差距，做農(nóng)業(yè)不急著掙錢，在農(nóng)業(yè)上要給予最大的支持。”他說(shuō)。

　　有專家也表示，IT企業(yè)跨界農(nóng)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)，一定要根據(jù)企業(yè)自身實(shí)力和發(fā)展情況，重點(diǎn)是利用自身的IT優(yōu)勢(shì)和農(nóng)業(yè)相嫁接，這樣才能產(chǎn)生高效。如果能做到相互嫁接，不僅能降低企業(yè)跨界投資的風(fēng)險(xiǎn)，還能夠促進(jìn)企業(yè)在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的道路上越走越寬，越走越順。

　　陳紹鵬也坦言稱，從來(lái)沒有遇到過一個(gè)行業(yè)的投資回報(bào)周期如此之慢，任何行業(yè)都比農(nóng)業(yè)投資回報(bào)周期要短，投資周期漫長(zhǎng)特別考驗(yàn)我們的耐心。據(jù)他估計(jì)，從去年開始算，三年左右會(huì)有盈利，也就是2016年左右。比較有規(guī)模的盈利大概需要6年左右。

　　據(jù)悉，聯(lián)想目前正用IT業(yè)模式打造現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，通過其技術(shù)優(yōu)勢(shì)在全程可追溯和全球化方面發(fā)力。

　　顯然，與聯(lián)想現(xiàn)代農(nóng)業(yè)大計(jì)相比，娃哈哈的多元發(fā)展路途更顯坎坷。

　　據(jù)了解，去年始，飲料巨頭娃哈哈集團(tuán)一期投資150億元，入駐貴州仁懷白酒工業(yè)園區(qū),參與當(dāng)?shù)刂行⌒桶拙粕a(chǎn)企業(yè)優(yōu)化整合。除了白酒行業(yè)外，近10年來(lái)，娃哈哈一直在尋求多元化擴(kuò)張之路。自從2002年，娃哈哈集團(tuán)宣布進(jìn)軍童裝行業(yè)開始，近年來(lái)其更是動(dòng)作頻繁，2010年其推出愛迪生奶粉，2013年投資50億進(jìn)軍湖北宜昌地產(chǎn)。

　　一位接近娃哈哈集團(tuán)的人士告訴記者，在飲料行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)后勁乏力時(shí)起，娃哈哈開始在嘗試多元化發(fā)展，在娃哈哈集團(tuán)決策層看來(lái)，唯有敢于跨界，尋求多元化投資方向，才能讓企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，娃哈哈的一系列動(dòng)作是其多元化戰(zhàn)略的一部分。但是，娃哈哈投資白酒和商業(yè)地產(chǎn)等項(xiàng)目的未來(lái)不容樂觀。單指地產(chǎn)而言，無(wú)論商業(yè)地產(chǎn)還是住宅地產(chǎn)，都無(wú)法與其飲料主業(yè)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，而盲目多元化的失敗案例，舉不勝舉。

　　如今娃哈哈跨界投資，雖然擁有資金實(shí)力，但是其團(tuán)隊(duì)能否撐起如此大的攤子，值得拷問�？v觀娃哈哈多年來(lái)收益甚微的跨行業(yè)、多元化投資項(xiàng)目，未來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

　　新望建議，與其盲目尋找投資熱點(diǎn)，還不如放慢步伐繼續(xù)深耕飲料主業(yè)，做回自己，克服投資沖動(dòng)。